由于三公消费被限，白酒板块成为这两年的杀跌大户，多数个股都出现腰斩的走势。而随着近期大盘的转暖，白酒板块也跟随出现反弹，7月22日至今，15只白酒股全部飘红，其中酒鬼酒的涨幅最大，达到21.61%。昨日白酒板块反弹行情延续，板块上涨1.69%，酒鬼酒强势涨停。

摆脱“地心引力”

近期大盘回暖，加上中秋、国庆双节将至，白酒板块摆脱“地心吸引”，一路欢腾，昨日板块再度上涨1.69%，15只个股全部收红。其中酒鬼酒涨停，沱牌舍得、金种子和古井贡酒的涨幅超过4%；白酒“二王”贵州茅台和五粮液则表现稍弱，分别上涨0.28%和1.62%。

自三公消费被限之后，白酒板块便从“天堂”跌到“地狱”，两年来反复遭遇机构砸盘，股价不断下挫，即使“身娇肉贵”的贵州茅台都难以幸免于难，从2012年7月16日的232.08元，直跌到今年最低的103.31元，跌幅达到6成。其余个股更是纷纷杀跌，几乎都遭遇腰斩行情。

所谓否极泰来，随着股价的逐步走低，白酒股的估值再现吸引力，部分机构又重返战场。特别是从7月22日以来，白酒股的走势几乎是势如破竹，个股全红。其中酒鬼酒涨幅最大，达到21.61%；其次是水井坊，上涨15.2%；泸州老窖紧随其后，上涨13.85%。

国海富兰克林基金赵晓东在接受信息时报记者采访时认为，目前多重利好因素正在白酒行业持续发酵。首先从估值上来说，截至8月1日，白酒(申万)指数的市盈率仅为11.60倍，而同类的啤酒、黄酒和葡萄酒的市盈率分别为30.43倍、39.28倍和30.70倍，可见白酒股存在较大的估值修复区间，现在投资的安全边际相对较高。其次，不少白酒企业已对旗下标志性产品进行大幅降价，且数据显示白酒销量有回暖趋势，未来白酒企业盈利能力有望回春。

上半年业绩压力较大

不过从目前公布的半年报来看，白酒企业仍具有一定的压力。8月8日，2014年首份白酒股半年报出炉—泸州老窖的半年报显示，实现营业收入36.37亿元，同比下降30.80%；净利润9.58亿元，同比下降47.23%。不过从环比来看，增速下滑迹象有所改善。

而此前，山西汾酒发布中报预告显示，上半年受白酒行业深度调整影响，公司中高端产品销售下滑，导致公司产品毛利率、净利润下降。预计2014年半年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将减少60%~70%。此外，金种子酒和沱牌舍得预告净利润同比最大降幅达90%；老白干酒、青青稞酒、洋河股份和今世缘预告净利润同比降幅分别为30%、20%、15%和10%；五粮液也基本确定业绩下降。

近日才公布中报的古井贡酒，上半年录得净利润3.58亿元，同比有小幅下滑，但相比于以上公司，已算表现优异，或许能成为率先走出窘境的酒企之一。

酒鬼酒、水井坊、皇台酒业等3家公司则是预告亏损。其中，皇台酒业预计上半年亏损480万元，利润同比下降约716.98%；酒鬼酒预计净利润为-3900万元至-4900万元，同比下降227%~260%；水井坊预计净利润为-1.2亿元至-1.4亿元。

不过白酒“一哥”贵州茅台对半年报却表现出了乐观情绪：上半年茅台酒销售情况良好，同比增长幅度约16%。

对于业绩下降的原因，多数酒企均表示，受宏观环境影响，白酒市场消费下降，公司高端产品销售受到一定程度影响。

面对走势和业绩的背离，有分析认为，炒股是炒预期，虽然现在白酒股的业绩不佳，但是随着下半年白酒传统销售旺季的来临，业绩可能会大幅改善，届时会迎来修复性行情。兴业证券分析师黄茂指出，白酒批发价格经大幅下滑后，目前已有逐渐趋稳态势，贵州茅台、五粮液等强势品牌在淡季中销量已趋于稳定。中长期来看，白酒行业仍会随着大众消费升级，维持小幅增长格局，目前的降价可能已接近尾声。随着价格逐步稳定下来，白酒股低估值、高分红的特性将提供较高的安全边际，白酒行业已出现曙光。

信息时报

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