中秋国庆这个传统白酒消费旺季并未能刺激白酒行业业绩止跌回升。随着昨日茅台量利齐跌的三季报的出炉，前三季度一线白酒企业全军进入负增长时代。南都记者统计了解到，今年前三季度，营收仍能保持正增长的仅有老白干、沱牌、古井贡和顺鑫农业[-1.20%资金研报]四家；而净利润能保持正增长的则仅剩下伊力特和顺鑫农业两家。

一线巨头寻找量价平衡点

茅台周三晚间公布的三季报显示，前三季度其营收和净利润双双小幅双降低。其中营收同比降0 .99%至218.18亿元，而净利润则下降3.4%至106.93亿元。

茅台的量利双降，让一线白酒阵营全部进入了量、利齐跌的通道。然而目前茅台依然是一线白酒品牌中唯一仍能顺价销售的品牌。今年以来，茅台多次出台政策降低经销商门槛，以此来放量。昨日，五粮液[2.14%资金研报]的大商银基发布公告称，其获得53度400毫升、1300毫升飞天茅台；43度400毫升、1300毫升飞天茅台以及53度1500毫升、3000毫升茅台王子酒等四个品种8款产品10年独家经销权，茅台在进一步加快扩商放量的步伐。

不过，在本月的经销商座谈会上，南都记者在现场了解到，仍有不少经销商担心在茅台放量之下，目前的批发价是否能守得住。“五粮液在下调出厂价，很多厂家都在压缩市场供量，茅台还在节节开花放量，大家都想知道茅台明年卖多少，很多人都不敢压库存了。”有茅台的大商在现场直接向茅台抛疑虑。

而这种寻找量价平衡点的趋势在五粮液身上更为明显。虽然五粮液前三季度营收依然出现38%的下滑，但第三季度其营收达34.06亿元，同比仅跌6.59%。这个数字说明五粮液在5月份将核心产品52度水晶瓶五粮液的出厂价下调为609元/瓶的策略开始拉动销售的回升了。知名白酒营销专家晋育峰向南都记者表示，目前五粮液的批发价在550-590元之间，五粮液有望寻找到量价平衡点。在晋育峰看来，五粮液在今年9月实施了只要完成任务便可以按2：1的比例配出厂价为509元/瓶的水晶瓶五粮液，等于将出厂价拉低到576元/瓶，此举之下五粮液顺价销售可期。

二线品牌分化严重

在二线白酒阵营中，前三季度的成绩单出现了严重的分化。其中古井贡、老白干、沱牌三个品牌营收同比止跌回升。古井贡前三季度的销售更同比增长5 .24%至35.29亿元。

此外，在净利润方面，虽然这三大企业依然前三季度处于负增长的态势。但是第三季度净利润同比增长已经扭负为正。上半年这三家企业的净利润同比跌幅分别为4.78%、49.36%和62.94%，而今年前三季度，同比跌幅则收窄为3.86%、20 .68%和18.85%。这意味着这三家企业三季度的净利润均已出现了正增长。

在二线品牌中，水井坊和酒鬼酒是最为尴尬的两家。2013年水井坊巨亏1.54亿元，其在三季报中预计今年净利润仍为亏损；而酒鬼酒2013年出现3668.36万元的亏损，其在三季报中预计今年净利润的亏损额会在9000万至1.2亿元之间。这意味着水井坊和酒鬼酒明年将被ST已成定局。

行业未到底部，高端酒蛋糕将重新分配

面对前三季度白酒行业仍未能尽如人意的业绩，白酒行业何时见底这个问题仍未十分明朗。

南都记者从茅台上述经销商座谈会上了解到，贵州茅台销售公司总经理王崇琳指出，过去两年是破坏期，行业的调整还会持续2-3年，这2-3年行业将进入构建新次序的时期。王崇琳同时指出，这轮行业调整之后，不能再奢望还能有2010年-2012年这个时间段的暴利，白酒在流通环节的利润空间能回归到10%-20%已经相当不错，利润应该来自于零售而不是分销。

平安证券分析师汤玮亮昨日在一份调研报告中分析指出，经历了需求的大幅萎缩之后，估计白酒行业中300元以上价位产品2013年收入、销量规模分别为600亿左右、6万吨左右，其中茅五收入占比70-80%，估计300元以上的次高端和高端酒2013年收入下滑超过20%，销量降幅超40%。预计2014年总体收入、销量规模还将出现0-10%的下滑。

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