11月28日，五粮液[0.28% 资金 研报]最大经销商银基集团[0.91%]（00886.HK）在香港发布中期业绩报告，截至9月30日为止的6个月，集团中期业绩扭亏为盈，每股收益为0.02港元。其中，实现营收1.89亿港元，同比增长66.3%；实现净利润3220万港元，去年同期为亏损7.7亿港元。

值得注意的是，由于白酒行业销售低迷，银基集团此前曾连续两年巨亏。银基集团表示，扭亏为盈主要是因为在代理产品结构调整的基础上，经营性亏损大幅度减少以及应收账款部分冲回。经过两年的市场调整，高端白酒的供需情况开始好转，库存降至合理水平。更重要的是，以中低端白酒为主的大众及商务消费逐步成为白酒消费主力，业绩贡献明显。

此外，另一数据也显示国内白酒行业最坏的阶段正在过去。报告期内，银基集团来自中国市场的收益占总收入比重大幅回升至40.4%，去年同期仅有16.3%，而来自国际市场的收入占比则由去年同期的83.7%降至59.6%。

一位白酒投资人士告诉记者：“银基集团作为国内最大的白酒代理商，国内营收大幅回升主要是由于白酒生产商和经销商都在积极转变，特别是产品类型大众化和产品渠道的灵活化。”

事实上，2012年随着三公消费限制，大部分白酒企业和经销商均出现业绩下滑和亏损，银基集团的转型已在实施。今年10月，银基集团曾公告，宣布将与茅台签订长达十年的独家经销合同，改变了此前单一代理的经营模式。根据该协议，银基集团拥有独家经销权，在中国内地经销贵州茅台[0.17% 资金 研报]酒的四种新产品、八个款的白酒，为期10年。

上述白酒投资人士对此分析，新代理的400毫升瓶装茅台比起传统包装，量少价廉，更容易被消费者接受；3000毫升大瓶装有收藏和贮存的价值，符合家庭消费的需求；茅台迎宾和王子酒的代理，表明公司已经逐步将发力方向转为亲民路线的白酒市场。

另外，银基集团今年来还涉足电商和物流领域。公司先后同内地主流购物平台，如京东、一号店等合作开展线上销售，同时扩展电视购物领域，与湖南快乐购等国内10多家知名TV购物频道建立合作关系。今年9月，银基集团与深圳市顺丰商业有限公司签署十年的战略合作协议，借助顺丰线上电商平台及线下实体店“顺丰嘿客”，扩宽酒水的销售渠道。

银基集团一位高管在接受记者采访时也表示：“公司的扭亏主要依靠经营改善所得。未来公司已经确定了转型的方向，即大力发展中低端白酒市场，同时重点布局电商渠道和形象示范店的建设。”

证券时报

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