区域品牌惠泉啤酒(10.620, 0.00, 0.00%)递交了2016年不能令投资者满意的成绩单。财报显示，惠泉2016年实现营收6.18亿元，同比下滑17.83%，净利润167.95万元，同比下滑92.7%，符合此前业绩预告公布的净利下滑90%左右的预期。

值得注意的是，惠泉啤酒167.95万元的净利润也是依靠政府补助等非经常性损益获得。财报显示，公司2016年非经常性损益1237.6万元，其中包括政府补助297.4万元，委托他人投资或管理资产损益1150.8万元等，而扣除非经常性损益后，公司则实现净亏损1069.6万元。可见公司的主业已经陷入“苦不堪言”的境地。

从分项来看，公司啤酒业务营收同比下滑17.35%，其它业务营收同比下滑22.79%;中高档啤酒实现营收同比下跌16.29%，普通啤酒营收同比下滑25.96%;福建省内地区营收下滑14.41%，福建省外地区营收同比下滑28.35%。

此外，惠泉啤酒已经连续两年出现营收净利的双下滑。财报显示，2015年惠泉啤酒营收7.52亿元，同比下滑9.34%，净利润2301.5万元，同比下滑29.08%。虽然啤酒行业确实净利了连续25个月啤酒产量的下跌，不景气一直蔓延到2016年7月，可是，惠泉啤酒的在每年拥有大量政府补贴等非经常性损益的前提下仍是行业净利润下滑最大的企业，更多的是其自身内部原因。

对此，中国品牌研究院研究员朱丹蓬对中国商报记者采访时表示，惠泉啤酒在行业中表现最差主要由于两方面的原因，一是惠泉啤酒被燕京收购后反而被其拖累，甚至是小企业患上了大企业病，营销策划方面不好，开工率不高，经历了被收购前几年吃老本的状况后必然出现业绩下滑，第二是惠泉的主要阵地的福建市场，而福建和广东是进口啤酒的集中地，惠泉啤酒不仅面临华润、百威、嘉士伯、青岛等大牌的竞争，还受到进口啤酒的侵蚀。

为了应对近两年的业绩下滑，惠泉啤酒也积极做了相关调整。资料显示，惠泉啤酒加大研发投入，开展精酿啤酒小型试验研究和麦汁饮料、特性啤酒研究，并加大易拉罐纯净水的研发力度。财报显示，2016年研发支出853万，同比增长42.71%。早在半年报时，惠泉啤酒就提出探索饮料、健康理念饮用水和配制酒等的经营业务。

可是，其努力却收效甚微，财报显示，惠泉啤酒2016年非啤酒业务营收219.2万元，在总体营收中的占比只有0.35%，此外，公司啤酒业务营收同比下滑17.35%，其它业务营收同比下滑22.79%，啤酒业务毛利率下滑0.73个百分点，其它业务毛利率下滑1.47个百分点。公司的高端啤酒业务表现也不尽理想。

业内人士分析，虽然发力高端是这两年啤酒行业的大趋势，但并不是所有的向高端进发的措施都是合适的，还要看对手。惠泉啤酒前两年本来销量不错，后来发力高端，突然对啤酒产品提价，而其主要竞争对手百威雪津抓住时机“买一送七”给惠泉啤酒以致命打击。

而对于惠泉发力精酿啤酒，朱丹蓬表示，精酿啤酒的发展需要良好的品牌背书，而惠泉啤酒以及其大股东燕京啤酒(7.290, 0.00, 0.00%)的体系不足以支撑起精酿啤酒运营。燕京啤酒除了广西和北京外多地都处以亏损状态，大量的经销商不敢跟进，使得其推广精酿啤酒困难重重。

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