6月9日，两市第一高价股贵州茅台的股价再创历史新高，贵州茅台以5850.62亿元的市值一举超越中国石化，成为A股市值第六名上市公司。在贵州茅台的带动下，“白酒行业复苏”的声浪日重。但并非所有的业内人士沉醉在“复苏”的热浪之中。水井坊主帅范祥福日前表示，目前白酒行业的增速有些不正常，高增速恐难持续。

茅台超越中石化

今年4月20日，贵州茅台的股价一举站上400元，成为A股第一高价股，市值约为贵州GDP的一半，以5096.8亿元的市值超越全球烈酒老牌冠军帝亚吉欧，成为全球市值最高的酒厂。

此前，贵州茅台的股价开启了“蹿升”模式，截至6月9日收盘，贵州茅台的股价报收465.74元，以5850.62亿元的市值超越中国石化，排名A股市值第六大。当日，中国石化的股价报收6.11元，市值为5838亿元，排名降至A股第七。

业内对“茅台股价过高”的担忧一直都存在，但机构对茅台股价继续上涨仍寄予了厚望，不时“唱多”茅台股价。最近一个月，天风证券、中金公司、国泰君安证券、太平洋证券、招商证券、中泰证券、中信证券、华泰证券等在给予贵州茅台“看好”评级的同时，纷纷上调目标价。其中，中金公司将贵州茅台的目标价上调至613元;天风证券则上调至615元。

酒业淡季不淡了

在贵州茅台的拉动下，白酒股开启了“集体上涨”的模式，完全把“淡季魔咒”抛在了脑后。

民间消费的增长，推动了飞天茅台价格的上涨。在茅台酒的领涨下，洋河、泸州老窖、五粮液、水井坊也都开启了高端酒的涨价模式，进一步推高上市酒企的股价。白酒股因此过上了“淡季不淡”的幸福生活。

在消费群体转变和渠道转变的背景下，酒企更重视构建新型的厂商关系，让经销商共享市场红利开始成为酒企重构厂商关系的重点。“今年1至5月，五粮液的业绩相当不错，从目前发展势头看，下半年可能会更好。”在6月2日举行的主题为“共商、共建、共享”的2017年五粮液运营商代表工作会上，五粮液的主帅李曙光表示，共同努力稳定出厂价，提升市场价，建立符合市场规律的价格形成机制。

高增速恐难持续

2017年上半年，白酒市场笼罩在一股“狂热”氛围中。

“高端白酒价格上行趋势的确立，将引发补库存周期的开启，社会和渠道的补库存需求将会加剧高端白酒供不应求的局面。未来高端白酒的价格仍有上行空间，行业景气度将维持在高位。”中银国际的报告预计，酒业上市公司2017年至2018年的收入可保持年均20%的增速，利润的增速将更高。

需要为“躁动”的酒市降降温。在水井坊2016年股东大会上，当股东代表询问“水井坊的利润能否保持高增长”时，水井坊的主帅范祥福表示，“我不做风水先生，回答高了、低了，都是不负责任。”

水井坊在2016年摘掉ST的帽子后，净利润增长156%，2017年一季度收入增长38%，全年增速有望达到35%，收入水平已接近公司在白酒行业调整前的历史高点。但范祥福并不认为这种“高增速”能够持续。他认为，目前白酒行业的增速有些不正常。“客观地看，白酒行业的增长和中国经济的未来走向相同。如果GDP维持缓慢下行，快消品行业整体低迷，白酒行业很难保持两位数的高速增长。”

“降温论”的持有者大多是白酒从业人员。在盛初集团董事长王朝成看来，白酒行业只是在贵州茅台的掩盖下出现“弱复苏”，“量跌价涨”代替了白酒行业黄金十年时的“量价齐升”。王朝成认为，“白酒很快会进入产量负增长。产量向下，对销售额向上不太有利，不断拉升价格推动整个行业是不长久的。”

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