迎驾贡酒与口子窖同为徽酒板块的新晋上市公司，在销售规模非常接近。长期以来，迎驾贡和口子窖一直在徽酒第二品牌的位置上反复争夺。

2016年，迎驾贡酒营收30.38亿元超过口子窖的营收28.3亿元夺得徽酒第二把交椅。但2017年半年报口子窖业绩反超迎驾贡，而2017年前三季度报告的公布，口子窖的优势进一步扩大。这样一来，徽酒榜眼争夺战是否会就此明朗了呢?

结构优势、消费升级红利，口子窖优势扩大

迎驾贡酒和口子窖同为2015年上市的安徽白酒企业，迎驾贡酒股票上市发行价格为11.80元/股，口子窖股票上市发行价格为16.00元/股，相差不大。经过两年多的发展，如今迎驾贡酒股票价格稳定在20元/股左右。而口子窖则稳定在50元/股左右，市值达290多亿元，领先迎驾贡酒100多亿元。

口子窖能够取得这样的业绩与其长期以来强调高档白酒占营业收入的比重的战略有关，在消费升级红利下，受益明显。而迎驾贡酒近年来面临转型压力，于2016年推出了生态洞藏系列向中高端、次高端发起冲击。

白酒行业专家王传才也指出，“口子窖在结构上一直处于安徽市场顶端，相对来说，迎驾贡虽然在规模上略高于口子窖，但迎驾贡在产品结构上则远远落后于口子窖。随着市场调整进入到更深层次，消费者在白酒消费量上出现萎缩，但结构却越来越高，口子窖结构优势使得其稳健性明显高于迎驾贡。”

“迎驾贡酒当前最重要的是生态洞藏系列对消费者的培养和后期的品牌建设。”有迎驾贡酒经销商告诉酒食汇记者。

2017年前三季度，口子窖前三季度销售收入27.15亿元，迎驾贡酒为21.84亿元，与年中相比，销售规模差距有所拉大。

口子窖最能挣钱，迎驾贡酒市场结构潜力待激发

但从市场结构来看，口子窖的市场过于集中在安徽，省内市场贡献82.17%的销售额。而迎驾贡酒主营安徽与江苏两地，同时在上海、河南、湖北都有着不错的表现，第二季度省外市场销售占53.74%，第三季度为46.47%，是徽酒走出去表现较好的企业之一。从省外经销商数量上看，截止2017年前三季度，口子窖为263个，迎驾贡酒为454个。

不同的市场分布，对两家企业的业绩表现有着深刻影响。

王传才表示“口子窖市场更加聚焦，迎驾贡市场则相对分散。口子窖一直坚守安徽本土市场，深耕细作效果明显;迎驾贡市场外拓更加明显，市场跨度大也在一定程度上影响了企业成长。”

其次，迎驾贡酒对生态洞藏系列大量资源前置性投入也影响力其业绩表现。

口子窖2017年前三季度净利润9.01亿元,同比增长26.48%，为安徽四大上市公司之首。销售费用为2161万元，与上年同期的6644万相比，销售费用骤降67.47%。

迎驾贡酒2017年前三季度净利润为4.28亿元，销售费用为2.90亿元，同比增长6.62%。

“新品上市汇量式增长不能短期让品牌受益，新品动销有时间周期，迎驾贡酒生态洞藏系列前置性投入还会持续，但随着第四季度白酒销售旺季来临，年前净利润下滑趋势会好转。而口子窖资源前置性投入前三季度基本使用完，预计口子窖第四季度利润会更高。”安徽白酒行业资深人士告诉酒食汇记者。

品牌竞争时代，徽酒亟需抱团走出去

近年来，白酒行业的竞争由渠道层面上升到品牌层面，渠道对销售的拉动越来越低。

“从品牌建设与渠道模式上看，口子窖品牌建设始于上世纪九十年代，而迎驾贡品牌建设滞后于口子窖。同时，口子窖渠道模式更加健康，迎驾贡渠道模式处于震荡调整中。”王传才表示。

但有一点需要重视的是徽酒整体外拓情况并不理想，严重的内耗使得徽酒外拓输血能力不足，错失了全国化的最佳时期。

“近年来，进入安徽市场的外来新品越来越多，从次高端产品到大众消费水平的光瓶酒，都有影响力的品牌或产品存在，安徽白酒再不抱团走出去，洋河、泸州老窖等产品会给现有徽酒格局很大冲击，安徽市场容量是有限的，只有共同走出去，提升徽酒集体品牌影响力才会有未来。”安徽白酒行业资深人士表示。

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