日前，百润股份(以下简称“百润”)发布公告称，公司全资子公司巴克斯酒业(以下简称“巴克斯”)同邛崃市人民政府签署协议，拟投资约5亿元建设伏特加及威士忌工厂。

百润表示，此举有利于增强公司预调鸡尾酒产品核心竞争力。对此，白酒营销专家蔡学飞指出，百润建厂加码上游原料，从产业角度而言，有利于扩大企业产能，降低成本。作为中国预调酒第一品牌，百润此前错判预调酒市场容量，发展不畅。随着消费主体的年轻化，预调鸡尾酒定位低度化、时尚化，百润加码预调酒前景仍存，但要注重夯实基础，促进产品升级和差异化，与消费者建立良好互动。

加码预调酒

日前，百润全资子公司巴克斯拟投资约5亿元建设伏特加及威士忌工厂。百润表示，随着预调鸡尾酒市场的发展，原料基酒的需求不断增长，项目建设有利于增强公司预调鸡尾酒核心竞争力。

公开资料显示，百润为香精香料和预调鸡尾酒双主营业务发展的公司。作为百润核心品牌，RIO在经历高速增长后于2016年快速萎缩，直接影响了百润业绩。百润2015年年报显示，预调酒板块销售额占比达94.14%，RIO市场占有率上升，成为预调鸡尾酒行业老大。实现营收23.51亿元，净利润5亿元。而2016年营收下降至9.25亿元，净利润亏损1.47亿元，同比暴跌129.39%。

RIO在2016年遭遇过山车式下跌拖累了百润业绩，但百润对预调酒业务的发展并未止步。2016年百润发布公告称，向巴克斯增资4.5亿元，增资完毕后再向巴克斯(成都)及巴克斯(佛山)有限公司分别增资3.5亿元和1亿元。此外，百润推出新品，“STRONG(强爽)”系列和“ORIGINAL(本味)”系列。

记者就百润建厂相关事宜向企业发去采访提纲，但截至发稿时，对方尚未回复。

成长空间犹存

百润在2016年年报中表示，随着国内消费者生活品质的提升、预调鸡尾酒饮用习惯逐步养成，公司业绩将保持持续增长。百润2017年一季报显示，实现营收2.74亿元，同比增长26.77%，净利润实现扭亏，为0.21亿元。

蔡学飞表示，随着消费主体更新迭代，低度化、年轻化重要性凸显，预调鸡尾酒占有先天优势，百润加码预调酒业务是基于对鸡尾酒未来发展空间的看好。同时百润今年以来业绩复苏，给百润加码预调酒提供信心。

值得注意的是，2016年百润业绩下滑的同时，库存也成为影响企业发展的绊脚石。百润表示，预调鸡尾酒业务在2016年持续消化经销商库存，导致公司端产品出货量低于终端产品销量，营业收入减少。巴克斯酒业市场总监王传佳曾表示，2016年二季度整体在底部运行，但终端销售数据出现向上拐点。百润在2017年一季报中表示，预调鸡尾酒业务终端动销较好，春节后渠道库存处于较低水平。

中国品牌研究院食品饮料行业研究员朱丹蓬指出，目前中国预调酒市场容量为20亿元左右，仍处于导入到成长阶段，并未进入从成长到成熟的高速发展阶段。此前百润对于预调酒市场容量误判，同时包括洋河、泸州老窖在内的大量生产者进入，导致预调酒市场供大于求，直接进入衰退期，百润也深受库存高企之困。目前百润渠道库存逐步趋于正常，若能依托行业第一大品牌，建设工厂确定上游产能优势，未来发展机会犹存。

RIO回归路几何

公开资料显示，百润曾与巴克斯股东签订《盈利预测补偿协议》，协议对巴克斯在2014-2017年的净利润提出要求，2014年、2015年预调酒市场欣欣向荣，巴克斯完成业绩承诺，随着预调酒市场寒冬的到来，2016年巴克斯承诺落空。百润在关于对公司2016年年报问询函的回复中表示，市场环境发生变化、终端销售不畅、渠道库存高压、伪劣仿品泛滥、销售费用高企等原因导致巴克斯2016年度业绩承诺未能完成。

朱丹蓬指出，百润近几年发展不畅，但行业地位仍在。目前，预调酒处于行业洗牌期，此前RIO依靠植入和大型综艺宣传方式落后，百润要深入思考如何对接新生代的需求，与消费者之间的联系扁平化，建立与粉丝的精准联动。

蔡学飞表示，原有的鸡尾酒模式是以网红产品的姿态出现的，经历爆发期后跌落不难理解。目前对于百润而言，最重要的是如何将一个网红产品打造为一个常规流通产品。此前预调酒从高峰跌落，主要是营销不足，市场门槛过低。目前百润首先要解决如何规范市场，需要不断推出新品，拉高预调酒行业标准和门槛，构建壁垒，形成竞争优势。

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