昔日国产葡萄酒“三驾马车”之一的王朝酒业集团有限公司(以下简称“王朝酒业”，00828.HK)一直处于亏损的状态。近日，停牌近5年的王朝酒业一次性披露2012年~2015年初步业绩，公司四年间亏损超12亿港元。

事实上，因2013年被举报其虚构业绩的匿名信事件，王朝酒业停牌至今，加上我国葡萄酒行业受环境变化影响进入调整期，王朝酒业出现持续亏损。中国食品科学技术协会葡萄酒分会秘书长刘世松分析指出，造成王朝酒业当前局面的原因主要三个，一是王朝酒业管理层更替过于频繁，无法持续稳定贯彻公司的发展战略;二是环境变化和匿名举报事件二者叠加，使得其境遇雪上加霜;三是经营现金流减少，其用于品牌推广的资源也相对减少，使得“王朝”这一品牌的市场影响力在逐渐淡化。

《中国经营报》记者就相关问题向王朝酒业发去采访函，但截至发稿仍未收到回复。

持续亏损

12月8日，一直处于停牌状态的王朝酒业一次性披露2012年~2015年全年初步业绩。在上述4年时间内，王朝酒业均处于亏损状态，四年亏损超12亿港元，且至今仍未扭亏为盈。

作为较早上市的葡萄酒企业，王朝酒业与张裕、长城葡萄酒曾被誉为我国葡萄酒行业的“三驾马车”。自2005年在港交所上市以来，王朝酒业均处于盈利状态，直至2012年开始陷入亏损。对于亏损的原因，王朝酒业在披露的公告中解释称，受政府限制宴请宴会政策、中国经济放缓及进口葡萄酒等因素影响。

然而，目前张裕、长城已出现复苏态势，王朝酒业却仍旧未摆脱亏损。据张裕发布公告，2011年~2016年，张裕净利润下滑接近一半。但是截至2017年前三季度，张裕净利润仅下滑1.04%，并未亏损。长城葡萄酒则是在2013年由盈转亏，另据中国食品(00506.HK)此前发布的2017年中期业绩报告，今年上半年，按人民币口径酒品类业务同比增长7.5%，长城葡萄酒整体毛利同比提高2.1%。

在刘世松看来，王朝酒业持续亏损除了受行业调整的影响外，其亏损的原因主要在于人的问题。他表示，王朝酒业领导层出现频繁变动影响了公司在发展战略实施上的持续性，此外，由于企业受行业调整影响，公司收入减少势必会影响产品市场推广费用的支出，而支出减少后难以维护品牌在市场上的影响力度和广度，致使消费者对王朝酒业的品牌认知慢慢淡化。

在人事变动方面，据多家媒体报道称，王朝酒业大股东天津食品集团财务副总会计师孙军接替郝非非任董事长，天津食品集团宣传部部长李广禾接替尹吉泰任总经理。记者多方求证，印证了这一消息，“新领导已经上任。”王朝酒业一位员工对记者表示。不过，王朝酒业并未对外公开做出回应。

记者梳理王朝酒业最新披露的财报发现，其在市场推广方面的支出不断减少，相比最高时缩水近90%。数据显示，2012年~2015年，王朝酒业在广告、市场推广及其他相关推广方面的开支分别为1.83亿港元、2.2亿港元、1.25亿港元、0.28亿港元。

值得注意的是，王朝酒业今年以来连续发布盈利警告，在最近一份盈利警告中，王朝酒业称，今年上半年业绩对比去年同期未经审核的综合亏损金额下跌约50%。不过，业内普遍认为，其亏损收窄，得益于出售旗下酒庄回流的资金。据悉，6月，王朝酒业发布协议以人民币4亿元的价格出售酒堡及相关设施的公告。随后，张家口达生颐养大健康产业投资有限公司作价4.2亿元完成收购。

中国葡萄酒协会联盟秘书长、常春藤葡萄酒市场研究机构主席张建生表示，从目前的情况来看，暂时难以判断其卖酒庄的本意，但从公司运作层面来看，卖酒庄减轻资产负重，是上市公司扭亏为盈的一种方式。

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