2017年，白酒行业实现华丽转身，从深度调整期转向复苏，尤其是在高端白酒提价的带动下迎来了新一轮涨价潮，多支白酒股股票年内涨幅翻番。

相较高调的白酒行业，黄酒行业的2017则显得相对寡淡，三支黄酒股表现也较为疲软。不过，换个角度来看，随着酒行业的整体复苏，在内外环境或全面向好的大背景下，黄酒行业的2018将在机遇与挑战中前行。

“低调”前行

省外市场处于非常重要的战略地位，将是未来增量的主要来源

从三家上市公司2017年的三季报来看，会稽山营收、净利润增长较为迅速，而古越龙山增速平缓，金枫酒业则业绩疲软。

从三家公司的股价表现来看，古越龙山全年跌8.3%，会稽山跌17.3%，金枫酒业跌22.6%，相较水井坊、五粮液、山西汾酒、贵州茅台、沱牌舍得、泸州老窖年内144.9%、131.7%、127.8%、108.7%、106.5%、100%的涨幅，黄酒股表现并不突出。

针对会稽山三季报，西南证券研报认为，公司第三季度单季度实现营业收入1.8亿元，同比增长15.4%，实现归母净利润1399万元，同比增长193%。研报认为，从公司经销商数量来看，省内本期新增3家至388家，经销商结构较为稳定，省外则新增50家至602家。

从中可以看出，(((2)))。省外市场培育难度较大，短期内较难放量，但空间仍然巨大。

另外，会稽山公司于2017年11月初发布的拟收购绍兴咸亨食品股份有限公司100%股份的公告也引起了市场的关注。根据该收购股份意向协议公告，该项目预估值为7.35亿元。被收购方咸亨股份于2015年12月15日在全国中小企业股份转让系统挂牌，目前为新三板创新层公司。

西南证券研报分析认为，黄酒行业发展处于爬坡期，会稽山此举意在加速破局。目前饮用黄酒的主流消费群体依旧局限于江浙沪市场，由于口感和文化差异，短期内外阜市场较难看到量的明显增长。

江浙沪存量市场博弈下竞争加剧，黄酒饮用需求增长放缓，调味黄酒这一新消费需求领域有望成为未来增量的主要来源。料酒行业这些年呈现出快速增长势头，行业空间大。会稽山此次收购咸亨，意在切入调味料酒细分市场，开辟新的销售增长点。

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