收藏者中很多人过度放大了茅台酒的金融属性。

3月28日，贵州茅台酒股份有限公司(600519.SH)发布的2017年年报和往年相比，显得不那么“淡定”了：

“金九银十”的第四季度不再是茅台股份营业收入增长的高峰，而提前到第三季度;

具有营业收入调节功能的“预收账款”蓄水池不再大显灵通，到去年底的期末余额首次不如年初多;

飞天茅台酒的年销量高达3万吨，创下历史之最、营收之最和实现净利润最多。

除了茅台酒“一飞冲天”，去年贵州茅台以王子酒为首的系列酒也创下销量和营收之最。

这些变化，都和去年飞天茅台酒一瓶难求、价格屡创新高、厂家为控价不断加大投放量和提高物流发货速度的“投放术”有关。

经历过2017年投放“调节”的巨大考验后，3月19日，全国春季糖酒会期间，茅台股份副总、贵州茅台酒销售有限公司董事长王崇琳在茅台春季经销商座谈会上首次公开表态，“春节前茅台酒市场的需求有泡沫，而且泡沫还不小!”

面对茅台酒淡旺季依然存在的市场变化，他表示，今年，厂家将继续将即时性投放和计划投放并行，在茅台专卖店管理和消费者实施会员制上进行“深耕”，不仅要防止茅台酒价格快速上涨，更要防止价格大幅度波动，“市场平稳健康，茅台酒才能做强做优。”他说道。

加大投放下的高增长

2017年贵州茅台年报显示，该公司实现营业收入582亿元，同比增长49.8%。更大的亮点是该公司实现净利润270亿元，同比增长62%，比年初预增利润多4个百分点。相比2016年，其净利润增长也由预计的97亿元翻越100亿元大关，为104亿元。这是贵州茅台的年净利润增加值首次突破百亿元大关。

继2012年，飞天茅台酒高达2000元一瓶的市场价高峰之后，贵州茅台跨进入了新的一个快速增长期：和五年前相比，营收和净利润均翻了一倍多，且两项指标的同比增速均创历史之最。

和行业平均水平相比，贵州茅台也遥遥领先。去年，纳入到国家统计局范畴的规模以上白酒企业1593家累计完成销售收入5654亿元，同比增长14%;累计实现利润总额1028.48亿元，同比增长36%。

贵州茅台超常规的领跑速度不得不归功于它的“投放术”。年报披露，去年该公司共销售茅台酒30205吨，销售系列酒29902吨，系列酒的销量和茅台酒销量几乎相当。加起来6万吨的销量让贵州茅台去年比2016年的销量增长超过了60%以上!

其中，茅台酒突破了2016年厂家对外公布的比上一年增长15%的计划量，从2.6万吨增至3万吨。按茅台酒从投产到存放至少5年才出厂，3月28日，据贵州茅台内部知情人士告诉21世纪经济报道记者，2013年茅台基酒产量为3.85万吨。

近3万吨系列酒的投放量更是同比翻了一倍。2015年，贵州茅台的系列酒一年才卖2000多吨。如今，茅台酒和系列酒的年销量按贵州茅台集团党委书记兼总经理李保芳所想，实现了1：1。

尤其是茅台酒提前放量，虽然让贵州茅台离千亿茅台的目标又近了一步，却彻底打乱了其以往的发货节奏，其厂商关系也随之发生着微妙的变化。

通常，第四季度是白酒消费旺季，厂家的报表增长也是一年中最好看的。然而，去年贵州茅台的年报中，第四季度实现营收环比下降为158亿元。

“我通常是当月1日零时就打款，等厂家当月发货。但淡季时半个月才到货，甚至厂家会拖到下个月初才发货。”一位老茅台酒经销商向21世纪经济报道记者回顾去年国庆节前，“发货速度一下加快了。我当天收货，包装日期有仅仅是一天前的。”他表示。由于去年第三季度厂家发货明显加快，所以反而成了年度营收的最高峰。

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