挑剔的华润为何选择汾酒，汾酒又看中了华润的哪些优势，二者结合能否达成1+1>2的效果？

山西汾酒近日公告称，公司控股股东汾酒集团公司已经与华创鑫睿(香港)有限公司(简称“华创鑫睿”)签署了股份转让协议，将其合计持有的公司9915万股(占公司总股本的11.45%)A股股份转让给华创鑫睿，总价款为51.6亿元。山西汾酒于次日复牌。

随后汾酒集团党委书记、董事长李秋喜与华润创业CEO王维勇正式签署战略合作协议，标志着汾酒集团混合所有制改革试点迈出历史性的坚实一步，汾酒混改大幕正式拉开，“汾酒速度”提档为“乘法”模式。据悉，双方将成为长期的战略合作伙伴，华润与汾酒战略合作的第一阶段为五年。

在前几日，汾酒集团召开了四届一次职工代表大会和三届一次工会会员代表大会，据会议信息显示，汾酒集团2017年实现营业收入164.21亿元，同比增长15.22%，其中酒类收入70.76亿元，同比增长41.23%，完成年度考核目标的106.4%。

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看好汾酒，华润意在“复制万科”？

资料显示，华创鑫睿的间接控股股东为华润创业有限公司（香港），持股占80.62%，此次股份转让，本质上是华润与汾酒之间的结合。

华润集团成立于1983年，其前身华润公司既从事贸易，也一直进行有计划、大规模的实业投资，集团成立后，其多元产业化之路更加波澜壮阔，在很多实业投资领域都取得了辉煌业绩。

比如在地产领域， 2000年，华润入主万科。自此开始了华润集团在地产领域的雄图霸业，同时也将身处前台的万科推向了地产界NO.1位置。

需要指出的是，目前，华润创业为华润集团旗下综合消费品及零售服务业公司，主营业务包括啤酒、食品、饮料三大板块，拥有港交所上市公司华润啤酒，旗下附属雪花啤酒、五丰综合食品、怡宝饮料等多个知名品牌。但在白酒领域至今还是一片空白。

就像当初入股万科“试点”房地产一样，此次华润选择汾酒为进入白酒领域的切口，可以猜想的是，其也希望在汾酒身上“复制万科”的传奇故事。

那么，挑剔的华润为何选择汾酒，汾酒又看中了华润的哪些优势，二者结合能否达成1+1>2的效果？

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相互吸引的华润与汾酒

华润与汾酒走到一起，双方相互吸引的内在逻辑是什么？

华润创业已有啤酒、食品和饮料业务，而白酒既是其“相邻”行业，又具有特殊“魅力”。

白酒是个具有深厚文化底蕴的民族传统产业，经济效益和利润率突出，社会影响力广泛，长远来看，白酒更具有良好的国际化前景。多年来，白酒行业吸引了国内、国际的众多投资者进入，其中包括著名的高盛公司，也有全球酒业巨头帝亚吉欧。

作为以实业投资见长的华润，很可能早已看好白酒这个目标，而白酒行业在2017年的突出表现，则让华润认为时机已到。

去年1至10月，规模以上白酒企业完成酿酒总产量1048.6万千升，同比增长5.6%，增速较去年同期提高2.2个百分点；规模以上白酒企业完成销售收入4834亿元，同比增长15.5%，增速较去年同期上升6.2个百分点；实现利润总额827.6亿元，同比增长36.8%，增速较去年同期大幅度提升26.9个百分点。根据估算，2017年全年，全国白酒行业产量将超1400万千升，销售收入将超过7000亿元，利润总额将突破1000亿元。

从数据来看，白酒行业跑出了2012年行业调整以来的最快增速，开始进入新一轮的产业上行周期，从白酒产业发展来看，这一轮上升期为行业企业至少提供了五六年的发展红利。

在整个白酒行业，又以汾酒等名酒企业为代表，通过步伐领先的改革措施，走在了发展最前线。

通过分析2017年的汾酒经济指标，可以发现其经营状况的四个特点：

一是销售收入创历史新高。酒类收入突破70亿元，超额完成了山西省国资委下达的增长30%考核指标。

二是利润指标快速增长。利润同比增长高达68.04%，不仅在山西省属企业中独占鳌头，更全面超越了行业的平均增速，显现了汾酒超强的盈利能力；

三是高端酒销售大幅提升，大单品雏形已具规模。从市场表现看，汾酒青花系列增长了49.39%，金奖系列增长了56.71%；超5亿元的核心大单品有三个，42度金奖20销售额实现14.59亿元，增长了59.06%；

四是全国化市场快速扩张。具体来看，汾酒省外市场实现销售额27.36亿元，同比增长34.3%，占总销售额的41.92%，省外市场取得良性快速发展。

以上四个特点，足以让华润看好汾酒的发展前景。

可以参照华润在啤酒行业的发展轨迹，自华润雪花啤酒1994年成立之后，到2013年解锁了“双千万吨”成就，实现产品销量1172万吨，其中雪花品牌销量1062万吨，成为中国啤酒行业第一个“双千万吨”企业。目前，华润雪花啤酒稳居国产啤酒龙头地位，在市场占有率和品牌力、产品力等各方面均有明显的领先优势。

在房地产和啤酒领域，华润都拿下了第一，现在进入白酒和选择汾酒，无疑也是其基于过去、现在和未来考量的“雄心”之选。

王维勇表示，双方战略合作符合中央和山西省新时代政策，借央企能力与资源助力汾酒治理结构优化、管理与效率提升、品牌升级与市场拓展、绩效体制与管理机制优化，可以打造央企和地方国企合作的典范，营造强强联合的双赢局面。

从汾酒的角度来说，华润同样是个充满吸引力的必选项。

一方面，引入外部资本，推进企业混改是汾酒本轮改革工作的重点所在，华润创业有着丰富的上市公司治理经验和消费品行业较先进的经营理念和能力。

另一方面，华润所拥有的营销渠道与白酒渠道具有极高的兼容性和互补性。同时华润旗下零售业务——华润万家超市，连续多年位居中国连锁超市第一位，遍布中国31个省份，各业态（包括大卖场、标超、便利店、精品超市等）门店数量合计接近4000家，未来与汾酒在现代渠道及品牌推广上协同潜力巨大。

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