首先，名酒在淡季仍然供不应求，特别是茅台品牌，从1500元的普通茅台到陈年酒普遍缺货。一季度名酒高成长再次证明了中国高端消费的增长可持续性。五粮液渠道利润的缺乏导致经销商积极性不足，但是渠道仍然保持低库存，需求拉动其持续放量。

其次，发达地区全面走向300元以上价位的主流宴席和商务消费，包括茅台五粮液在内正在成为居民面子消费追逐的品牌，中部的合肥等地的200~300元价位开始呈现40~50%的爆发增长，增速远超过100元价位。

最后，三四线城市次高端消费正在崛起，3~5 年后将呈燎原之势。从我们对安徽、河南等地县级市场次高端的高成长来看，新一轮的消费升级在300元左右价位和80%中国人口的区域展开将是历史性的，三四线城市居民可支配收入的持续增长是核心保障。区域龙头将享受更为确定的收入增长，盈利弹性更大，他们整体完成了渠道布局和品牌积累，结构转换带来盈利的快速提升。

对于三四线城市的消费潜力，邢庭志团队也持非常乐观的态度，他此前在另一篇报告中预计，三四线城市居民的真实可支配收入持续增长，消费能力持续提升，消费需求会呈现爆发性增长。预计5年后三四线居民的收入水平可以达到今天一二线居民水平，而扣除住房开支的真实可支配收入会显著超越今天的一二线城市居民。

此外，纵观整个白酒行业，邢庭志团队认为，增长潜力最大的还是名酒。他们在一篇白酒行业深度分析报告中提到，白酒行业的龙头、名酒有足够的潜能维持高增长势头：

过去三年，名酒的持续增长基本来自放量和结构升级，特别是次高端品牌提价更少，放量主要流向新消费群，高端酒的成长来自积极的人群扩容，不具备显著的周期性。

2017年上市公司平均28%的营收增速显著超越非上市公司8%的营收增速，一线龙头和次高端品牌的增速显著超越行业平均增速10~20%，行业结构化和品牌化的高质量增长显著。

名酒的放量增长具备市场可拓展空间的可持续性。名酒销量增加大部分流向三四线城市，少部分通过二线城市消化，这部分人口占比中国总人口的80%以上，特别是次高端300~800元价位已经成为三四线部分消费者的日常宴席消费首选，次高端以上白酒销量占比只有1%，未来7~8年预期还有10倍放量空间。

(免责声明：本站内容均来自网络转载或网友提供,如有侵权请及时联系我们删除!本站不承担任何争议和法律责任!)