白酒电商：四月销售额增速20%，淡季增速回落。具体到品牌上，四月古井贡表现最优（+102%），增速不降反增，泸州老窖（+87%）和剑南春（+66%）增速位居二、三位。价格方面，高端酒茅五泸线上价格部分有所回升。次高端方面，洋河M3、品味舍得、酒鬼红坛、红花郎10年等部分线上价格有所回落；天之蓝、水井坊臻酿八号、井台、水晶剑、青花20年、红花郎15年等产品部分线上价格有所上涨。古井献礼版和古5价格比较坚挺，有所上涨。啤酒行业四月（+35%）增速保持稳定，黄酒行业四月（+9%）增速持续回落。具体到品牌上，四月啤酒品牌雪花（+196%）、哈尔滨（+151%）保持高速增长，四月黄酒品牌沙洲优黄（+79%）维持高速增长，预调鸡尾酒RIO销售额同比增速四月（+20%）有所下滑。

白酒：成长向稳健成长转变

白酒板块从周期成长转为稳健成长。整个白酒板块过去2年在业绩和预期上都是遵循过去的周期成长模式在演绎，板块经历了明显的估值业绩双升期，是典型的戴维斯双击，趋势为王。18年起，随着茅台稳价策略和企业对上轮白酒泡沫化的经验吸取，白酒企业正在努力平滑波动，放弃短期超高增长而追求持续稳健成长。我们建议投资者必须转变过去固定化的经验模型，以全新的视角来看白酒板块。

我们再次建议投资者站在全新的视角去看白酒，在景气向上周期，即使不提价，结构升级带来的毛利提升，规模效应带来的费用率下降，仍然在发生，18年虽然无法走出前两年的急速上涨行情，但仍将继续赚业绩增长的钱，稳健收益可期。重点推荐标的：茅台、五粮液、老窖、洋河、水井坊、汾酒、古井（五月金股推荐）、口子窖，关注今世缘、顺鑫。

(免责声明：本站内容均来自网络转载或网友提供,如有侵权请及时联系我们删除!本站不承担任何争议和法律责任!)