市值高到自己都“害怕”了？没错，贵州茅台（600519）就是这样。

11月16日，整个A股盘子并未有强势表现，但茅台股票却逆势走高，午后一度达到719.11元，贵州茅台总市值突破9000亿元，一个前所未有的高峰到来了。

在此惊人数据刺激下，高盛将贵州茅台12个月的目标价上调至881元，另一家证券公司给出了茅台的终极市值，到2025年前后市值天花板为1.85万亿元，是现在的一倍还多。

新华网坐不住了。当日下午，新华网在发布的《理性看待茅台的股价》评论中称，支撑茅台慢牛走势的基石，是茅台业绩的稳步上升。同时警醒般提出，“如果从‘慢牛’变成‘奔牛’，即便厚重如茅台，也会被迅速摊薄优势，进而割裂支持者阵营。”

贵州茅台也未陷入狂喜之中。公司晚间发布了一则公告称，最近市场上关于公司过高的目标股价及估值，均不代表公司的态度，希望广大投资者和消费者理性看待，审慎决策。“近期公司股价上涨幅度较大，公司将继续做好生产经营各项工作，也郑重提请广大投资者注意投资风险，理性投资，不要盲目跟风。”贵州茅台称。

也许受新华网评论和茅台公告的影响，11月17日上午开盘，贵州茅台大跌了3%，其后也一路降温。11月21日，贵州茅台的收盘报于677.25元，当天下跌了1.90元，下降幅度0.28%，而贵州茅台总市值已经回落到8507.60亿元。

机构疯狂“打call”也赶不上涨势

贵州茅台今年一路担当消费类股票的涨势先锋。

2017年4月13日，贵州茅台总市值超过了5000亿元，接近贵州GDP的一半，超越“全球酒王”帝亚吉欧，成为当之无愧的世界市值最高烈酒公司。这样的增速不能再快了。要知道，4年前，贵州茅台总市值仅为同时期帝亚吉欧市值的四分之一。

6月26日，贵州茅台再次博得市场关注，当日收盘报484.68元，总市值突破6000亿，而当日帝亚吉欧的市值约为人民币5095亿元，比茅台少了一千亿元左右。

“闻风而动”，资本市场也看到了涨势。他们先后上调了12个月目标价，大致在615元。

但茅台还是突破了资本的想象。10月16日，贵州茅台市值突破7000亿元人民币，总市值逼近白酒板块一半。在全部A股排名位居第八位，逼近总市值近8000亿的中国人寿。

很快就超过了中国人寿。10月26日，茅台最高达到613元，引得市场一片惊呼！10月27日，贵州茅台报于649.63元，总市值8161亿。

当贵州茅台总市值达到最高点9044亿元时，其实公司距离万亿已不到10%的涨幅。

客观而言，贵州茅台股价的持续上扬，来自优秀业绩的支撑，公司前三季度实现净利润199.83亿元，几乎每天狂赚7400万。由于茅台增长幅度太快，前三个季度数据已超过2016年全年。

“奔牛”回归“慢牛”，小步到万亿

近期，在上海国际酒交会上，江苏宿迁市长王天琦也提到：“最近中国白酒企业的日子过得确实挺美，茅五洋等白酒龙头企业的市值不断创造历史新高，这也引起了一些议论甚至质疑，酒企怎么可以有这么高的市值？”

很明显这是在说贵州茅台。

但王天琦市长给予了支持，他说：“酒企为什么就不能有这么高的市值呢？在产业地位上，酒和芯片、高铁是平等的！发达国家也都有发达的酒文化，如纳帕谷、帝亚吉欧、波尔多和伏特加，酒企的高价值并不是以损害其他企业的利益空间为前提。”

总市值突破9000亿，是贵州茅台的一个暂时巅峰。

事实上，自高歌猛进之后，一直有投资者陆续减持，甚至有不少机构大额卖出，最明显的莫过于11月17日，一向嗅觉敏锐的沪股通北上资金净卖出超11亿元。

另外，那家预测贵州茅台终极总市值达到1.85万亿的证券机构，在11月20日，被上交所以“研究报告存在客观依据不足、风险提示不充分等问题”给予了通报批评。

正如新华网评论所说，贵州茅台坚守“慢牛”增长意义重大，其股价稳定不仅影响自身市场形象和品牌效应，以及投资者的合理收益，对中国A股的稳定，尤其是中国的白酒还有消费板块的股价也有着牵一发而动全身的巨大连带效应。

连日来，贵州茅台股价不断下挫，市值已回归到不足9000亿元。从行业角度来看，贵州茅台股价短期涨幅过大的热量，已经在逐渐散去了，而这是否也意味着贵州茅台重新回归“慢牛”？

11月6日，贵州茅台发布公告称，经初步研究，本公司2018 年度茅台酒销售计划为 2.8万吨以上。2018年的茅台，可以理解为投放量不低于2.8万吨。

从分析来看，2.8万吨的茅台酒，还是满足不了市场供应。届时，贵州茅台或许会考虑提高出厂价，而这必定会刺激贵州茅台业绩及股价走入一个新巅峰。

不过，在提价之前，贵州茅台总市值从现在8000多亿元到10000亿，势必会呈现“小步慢走”节奏。其依据来自于，贵州茅台当下应该是确定了更为稳健的市值经营政策。

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