本周观点（10月24—28日）：近期我们调研了上海地区茅台和五粮液经销商，目前茅台渠道库存低，市场供求较为紧张，一批价格稳稳站上1000元，由于明年春节在1月，因此12月茅台大概率执行2017年供货计划，预计茅台春节的需求量在7500吨左右，茅台公司供货量略低于需求量，因此我们判断到年底之前茅台的市场供求关系较为紧张，一批价有望上行到1050-1100元左右。白酒经过前期调整基本到位，我们坚定看好白酒年底行情，主要基于（1）高端白酒景气度高（2）标杆企业茅台一批价有望继续上行（3）茅台、泸州老窖等龙头白酒企业三季报继续高增长，蓄水池预收款持续增加。重点关注稳健品种：五粮液、泸州老窖、贵州茅台；弹性品种：水井坊、沱牌舍得、今世缘。其他公司关注：百润股份、桃李面包、中炬高新、西王食品、伊利股份。

市场回顾：上周上证综指上涨0.43%，沪深300，上涨0.37%，食品饮料板块上涨4.14%，跑赢上证综指，亦跑赢沪深300指数。食品饮料各子板块中，白酒上涨4.65%，啤酒上涨-0.40%，其它酒类上涨4.66%，软饮料上涨4.25%，葡萄酒上涨0.73%，黄酒上涨2.29%，肉制品上涨0.90%，调味发酵品上涨1.55%，乳品上涨7.58%，食品综合上涨2.91%。

数据跟踪：截止2016年10月28日，白酒龙头终端价总体保持平稳。

1号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为999元、779元、476.8元、344.00元、438元，价格相比上周分别上涨0元、0元、-0.2元、1元、19元。

风险提示：宏观经济下行；食品安全事件

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