眼下的中国啤酒市场可谓是暗流涌动。

经历了大规模、多动作、高频率的并购期后，整个啤酒行业进入了相对稳定的“后并购”时代，不过，需要注意的是，伴随着市场格局和品牌数量的稳定，大的啤酒产业形态已经逐渐形成并成熟，此时一旦有并购行为发生，必将会如同蝴蝶效应般影响到整个行业的纵深格局。比如当下的雪花啤酒股权收购案以及重庆啤酒（600132）的关停工厂小步退出案例，都在一定程度上影响着整个啤酒产业的未来走向。

并购依旧

7月6日，华润啤酒（00291.HK）公告称，将以每持有3股股份获发1股供股股份的标准，向股东发行8.11亿股，按认购价每股11.73港元，较其前一日收市价折让30.76%，筹集约95.14亿港元，用于收购全球第二大啤酒企业英国南非米勒（SAB Miller）所持华润雪花啤酒49%的股份，其余做营运资金及一般用途。

今年3月2日，华润啤酒发布公告表示与百威英博签订买卖协议，据此百威英博有条件同意促使SABMiller Asia出售占华润雪花啤酒49%已经发行股本总额，华润啤酒收购销售股份这部分股权，收购股权价值16亿美元，约合124亿港元。

收购完成后，华润雪花将成为华润啤酒全资子公司。据华润雪花官网消息，目前华润雪花啤酒在中国经营超过95家啤酒厂，旗下含雪花啤酒品牌及30多个区域品牌，共占有中国啤酒市场23%的份额。

而华润集团的这一大宗收购行为也受到了来自商务部的关注。在6月17日商务部召开的例行新闻发布会上，商务部新闻发言人沈丹阳表示已经收到百威英博收购SAB Miller公司股权案，华润啤酒收购华润雪花啤酒股权案的经营者集中申报，商务部反垄断局正依法对两案进行反垄断审查。

而在此前的华润集团已经明确了在啤酒业务方面的野心。早在2015年4月，华润创业宣布以约280亿港元向母公司华润集团出售非啤酒业务，历经5个多月的内部调整及非啤酒产业的剥离后，华润创业改名为华润啤酒，这也意味着华润重磅出击啤酒业务的开始。

有观点认为，华润掌握51%股权，已经实质控制该企业，而这一收购，并不对华润雪花公司业务进行改变或调整，不存在触犯反垄断法的情形。不过，华润雪花占据的市场份额已经很大，母公司华润啤酒和华润雪花今后也不可避免会继续其他收购行为，因此受到政府部门的反垄断调查也在情理之中，并且商务部不允许其并购的可能性非常大，因此，华润啤酒和华润雪花将来的发展也会受到限制。

而这都会对未来啤酒行业的纵深格局变化产生影响。

联想到之前全球最大啤酒厂商百威英博啤酒收购全球第二大啤酒制造商南非米勒公司(SABMiller)案获批准，这场被称之为“世纪并购”的大并购从去年11月开始，而后美国、中国、欧盟，以及包括南非在内的其他国家的反垄断机构开始审查提案。

据《华夏酒报》记者了解，目前19个地区已经审批通过百威英博对米勒的收购，预计继续交易在2016年下半年完成。

啤酒专家方刚认为：“华润完成收购后，将和合并南非米勒后的百威英博成为国内两大啤酒巨头，形成双王格局，百威英博与华润雪花成为竞争对手，其他大型企业如青岛啤酒、燕京啤酒和嘉士伯等成为第二梯队，形成‘2+3’格局。”

有观点认为，现在的国内啤酒市场是进入了战略相持阶段，四强鼎立格局确立，龙头品牌产能扩张以及兼并收购接近尾声，龙头企业营销拉锯战加剧。消费量见顶，一线二线品牌啤酒进入零和博弈阶段，斩断了过去龙头品牌依靠销量提升价值的通道。

格局变化

就在雪花啤酒股权尚未尘埃落定之时，另一边的重庆啤酒也开始了自己的“自救之路”。

7月18日晚，重庆啤酒宣布，以8200万元的价格出售其所持重庆啤酒宁波大梁山有限公司（以下简称大梁山公司）70%的股权，其还披露，大梁山公司去年销量7万千升，营收为1.49亿元，净利亏损580万元。

数据显示，自2015年10月以来，重庆啤酒已关闭或转让了6家企业。与此前安徽九华山子公司、永川分公司、黔江分公司、贵州六盘水子公司以及安徽亳州子公司采取直接关闭的方式不同，这次公司采取了股权转让的方式。

相比于其他企业来说，这次宁波大梁山有限公司的处境还算可以，至少避免了直接关闭的厄运。

业内认为，重庆啤酒近年来业绩下滑，转让或关停一些分公司或子公司以实行自救。“公司原持有大梁山公司70%的股权，拟全部转让给宁波威马。此次转让大梁山公司的股权有利于公司持续优化生产网络，有助于促进公司效率的提高。”重庆啤酒在转让公告中称。

其实，从重庆啤酒目前的市场战术来看，其收缩战线的意图在于稳固西部市场，加上重庆啤酒实际控制方嘉士伯正在全球推进提升利润的战略，与以往寻求市场扩展的战略不同的是，嘉士伯现在需要的是利润而不再是规模，因此，盈利状况不好的外省酒厂就首当其冲。

重庆啤酒年报数据显示，啤酒业务去年32.37亿元的总营收中，华中地区、华东地区分别为2.09亿元、2.3亿元，占比并不大，同时，营收同比还呈下滑之势。这也是公司收缩战线、稳固根据地市场的原因之一。

相关数据显示，雪花啤酒2015年市场份额已经达到25%，青岛啤酒的市场份额为18%，百威英博是15.8%，燕京啤酒为10%，嘉士伯为7%，五家公司并称为中国啤酒业五大巨头，占有中国市场绝大部分市场份额。

过去华润雪花、青岛啤酒、燕京啤酒依靠兼并及产能扩张享受行业量增红利。目前来看，依靠量增继续提升公司价值有限，首先销量上升空间不大；其次行业集中度已经很高，优质并购标的较少，切断了过去二十年龙头品牌兼并重组及产能扩张提升价值的两条路。

行业整合空间小，量增见顶，零和博弈加剧，与此同时，更多的啤酒企业开始陷入了增长陷阱之中，当规模扩展的步伐趋缓而随之带来的边际效应递减之后，企业开始进入了增长乏力的怪圈之中。

行业量增红利基本消失，品牌龙头亟需找到新的增值方式。国内啤酒行业固定资产占比仍处于高位，未来可通过淘汰劣质产能以及生产线优化，逐步轻资产化，由外延式的“跑马圈地”逐步过渡到注重经营效率的内涵式发展。

显然，国内啤酒企业还有很长的一段路要走，而这段路显然不是靠以往规模并购的扩张之路，而是靠着管理升级、产品换代和模式提升来完成的。而由此带来的行业市场变化和模式调整也会逐渐影响着格局的未来变化。

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