时隔四年，*ST广夏（000557）（以下简称银广夏）终于赶在2015年到来的前一天于深圳证券交易所复牌。为使银广夏“涅槃重生”，宁夏回族自治区一举为其注入了宁东铁路股份有限公司44.7亿元的优质国有资产。

    　银广夏，这个经历了2001年财务丑闻重整多次的宁夏第一家上市公司，近年来依托葡萄酒业务勉强度日，俨然无法与十多年前以生物原料萃取为主 业时的辉煌相提并论。作为贺兰山东麓葡萄酒产区较早的参与者，银广夏此次借壳上市后能否做大做强葡萄酒产业，仍然待考。值得一提的是，就在后几天，银广夏宣布转让旗下部分赤霞珠、霞多丽等品种葡萄酒原酒资产。

　　借壳上市意在重生？

    　银广夏于1994年上市，因其生物萃取这一概念性主营业务的诱人前景，获得了骄人的市场业绩，被称为“中国第一蓝筹股”。不过，红火的背后掩藏着巨大的危机，2001年，银广夏虚构财务报表被媒体曝光后，银广夏走上了重组之路。到2003年，银广夏确立了酿酒葡萄种植和加工为支柱产业，宁夏枸杞精深加工产业为主要产业。

    　对于银广夏而言，确立葡萄酒为主业一方面是历史的机缘，另一方面则是时代的机遇。早在1997年，银广夏就响应宁夏回族自治区政府的号召开始平整沙漠建设生态环境，这为发展贺兰山东麓葡萄酒产业开拓了思路。这一做法为后来银广夏转型提供了选项。回忆起当年数百辆推土机一字排开平整沙漠的壮观场景，时任宁夏葡萄产业协会秘书长王奉玉至今仍感叹：“宁夏7万多亩酿酒葡萄，银广夏就占了近一半。”在银广夏的带动下，贺兰山东麓的葡萄酒产业快速发展起来。

    　此番宁夏回族自治区政府将区内最优质的国有资产——宁东铁路股份有限公司44.7亿元资产——注入到银广夏，一方面帮助其重返A股市场，让银广夏获得了新生，另一方面也拓展了银广夏葡萄酒业务的想象空间。

    　不过，业内人士普遍认为此番复牌，是上市公司在讲故事——借壳上市。《华夏酒报》记者注意到，重组之后的银广夏主营业务将在葡萄酒的基础上增加铁路开发建设与经营管理、仓储和物流服务等业务，均属于国家鼓励类产业。从上市公司普遍的做法来看，银广夏不太可能在优质资产中拿出巨额资金投入到葡萄酒业务。可以说，重回股市对银广夏发展葡萄酒有帮助，但是作用并不明显。

　　占位优势难以匹敌？

    　44.7亿元的铁路类资产难以分羹给葡萄酒，市场也并未给银广夏留下发展葡萄酒太多的时间。

    　银广夏是宁夏最早在贺兰山东麓发展酿酒葡萄规模化种植与加工的企业之一，具有酿酒葡萄种植和葡萄酒酿造的丰富经验，其自有酿酒葡萄种植基地的树龄均在10年以上，目前进入葡萄生产质量最佳时期。从行业占位的角度来看，银广夏坐拥贺兰山东麓葡萄酒原产区的地域优势、行业先发战略优势、十几年从事葡萄酒产业的技术优势，但是在10多年间，竞争对手已经壮大起来。

    　相比于西夏王、类人首等企业，无论是营收还是员工规模，银广夏的体量太小。2012年，其营收为374万元，2013年为1069万元。同时，记者注意到，银广夏员工总数仅为38人，其规模甚至难以同葡萄酒大商相提并论。再看银广夏2013年归属上市公司股东的净利润为358.20万元，如果2015年仍未完成重组，仅仅依靠葡萄酒业务，银广夏将面临退市的风险。

    　就在银广夏宣布复牌后的几日，银广夏对外转让部分葡萄酒原酒资产，涉及赤霞珠、蛇龙珠等品种的葡萄原酒，总量超过3000吨。而在原酒转让的介绍中，银广夏表示自身目前管理15000亩酿酒葡萄种植基地，年产酿酒葡萄5000吨，可酿高档干红、干白葡萄酒3000吨。行业分析人士坦言，银广夏此番复牌虽有助于盘活葡萄酒业务，但是除了产区优势和树龄优势外，银广夏如果没有巨额资本的支持，千万元左右的盘子很难在葡萄酒市场掀起风浪，对产区的发展影响力并不明显。

　　

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