“中考”揭榜，白酒行业阴晴参半
随着白酒上市公司2013年半年报密集发布，白酒行业迎来了一次对上半年业绩的集中盘点。受去年塑化剂、严限“三公”等事件连累，业界对于行业上半年可能出现的“冷场”早有心理准备，反 倒是一些受政策影响较小的企业在本轮盘点中堪称亮点。
相较于调整时期的恶劣环境，白酒企业在上半年的姿态已然积极很多。由于数据存在一定的滞后性，尽管白酒上市公司上半年业绩普遍不佳，但大多企业已经针对行业变化采取相应的调整措施，效果可能会在随后的业绩中逐步体现出来。
2013白酒领军者：最困难的一年
2013年多半会成为茅台、五粮液发展历史上的一个重要节点。
8月中下旬，五粮液（000858）和贵州茅台（600519）先后发布2013年中报。报告显示，贵州茅台今年上半年营业收入为141.28亿元，比去年同期增长6.51%；净利润为72.48亿元，同比增长3.61%。其中，净利润增幅为贵州茅台自2001年上市以来的历史新低，而营收增幅也只高于2003年非典时期，为上市以来第二低。
五粮液上半年净利润增幅要高于茅台，净利润为57.91亿元，比去年同期增长14.76%。然而，上半年五粮液营业收入增幅同样滑入个位数，收为155.20亿元，同比增长3.12%。
这两份数据也让外界将今年解读为茅台、五粮液“最困难的一年”。不过，仅凭半年数据就判定茅台、五粮液已风雨飘摇似乎还为时过早。作为行业两大标杆，与一时沉浮相比，茅台和五粮液在调整时期的应对措施和未来的走向似乎更值得关注。
白酒二梯队：愈调整愈要理性
商务部数据显示，2013 年1月～6月，全国规模以上白酒企业累计产量588.90万千升，同比增长9.21%，增速呈现逐月回升的态势，但是与2012年相比仍处于较低水平：白酒1月～6月营业收入2402.1亿元，利润399.1 亿元，分别同比增长10.7%、0.6%，增速较去年同期分别下降18.2、54.5个百分点；行业毛利率35.4%，比去年同期下降2.7个百分点；营业利润率16.6%，比去年同期下降1.9个百分点。
对于已经到来的中秋和即将到来的国庆节,更多的企业和经销商们并没有给予太多的厚望。也许,当白酒不再靠着元旦、春节等旺季的促销来冲刺全年任务的时候，才预示着整个白酒行业开始理性起来。
企业分化明显
泸州老窖（000568）2013 上半年公司累计实现营业收入52.56 亿元，同比增长1.22%，相比去年平均增速下滑35.9个百分点；净利润18.16亿元，同比下降9.59%；净利润率34.56%，同比下降4.13%。其中，高档酒类实现收入31.18亿元，同比下降8.39%；中低档酒类实现收入20.14亿元，同比增长18.15%。
值得注意的是，第二季度企业的各项经营指标增速均高于上半年整体增速，表明二季度相对一季度有所好转，企业制定的应对措施开始发挥效力。
区域性白酒竞争持续升温
8月底，各大白酒上市公司2013年中报纷纷出炉。纵览15家白酒股半年报，区域性酒企表现不一，顺鑫农业（000860）、伊力特（600197）、青青稞酒（002646）以及老白干酒（600559）增幅明显，金种子（600199）、酒鬼酒（000799）、水井坊（600779）、皇台（000995）以及沱牌舍得（600702）则出现了同比大幅下滑，古井贡酒（000596）则保持了小幅增长。
在行业身处深度调整期的大背景下，白酒股已然没有了往日的超常规增长速度。回归理性，回归大众消费成为行业的主流观点。
再结合行业调整所带来的高端酒下滑，腰部产品激增，各酒企频频发力中低端产品，区域性白酒的竞争格局呈现出白热化的趋势。
白酒主业仍然向好
在区域性白酒中，顺鑫农业与老白干酒均在白酒主业外拥有生猪养殖业务。
据了解，虽然受国内经济增速放缓、严控“三公消费”等多种不利因素的影响，白酒行业的市场竞争更加激烈，高档酒销量下降导致业绩增幅下降，但是仍旧保持了营业收入和归属于上市公司股东的净利润的双增长。而生猪及猪肉因价格持续下滑，生产成本上升，营业收入与归属于上市公司股东的净利润双双出现负增长。
对于徽酒金种子，2013年上半年，其酒类主业保持了71.55%的毛利率，营收较同期增长-6.26%，这两个指标远比生化制药业务板块的8.82%和-21.22%表现优秀。
对于同样有着医药业务板块的沱牌舍得而言，白酒主业拥有70.07%的毛利率，而医药业务则只有40.69%。白酒主业盈利能力由此可见一斑。
因ST著称的皇台酒业，报告期内收入来源仍以白酒为主。报告期内，皇台粮食白酒营业收入近3600万元，毛利率为70.34%，同期，葡萄酒业务营收不足4万元，毛利率为46.59%。
相关证券机构研报认为，白酒业2013年上半年实现营业收入553亿元，同比增长1.5%；净利润202亿元，同比增长3.04%。虽然营收与净利润的增速均创下历史新低，但是盈利能力相比于综合类、餐饮旅游、农林牧渔等产业更强，依然看好白酒主业未来的发展。
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