天气炎热，酱酒更热。

酱酒为什么会热？会热多久？是品牌进入战略性淬火锻造阶段还是销量战术性感冒发烧？酱酒热的深层原因？如何在酱酒热中把握投资重点？基于以上问题，笔者进行了一个粗略的分析。

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全民皆喝酱香酒

酱酒热的三个典型特征

我们先看看酱酒热的几个典型特征。

第一、以茅台酒为引擎的茅台镇酱香型白酒持续涨价。

以广州市场（调查日期：6月19日）为例，贵州茅台酒（新飞天，500ml）成交价2400元/瓶，而且还没现货。早在3月份成都100届糖酒会上，茅台镇“几台家族”纷纷推出了1000元及1000元以上价位的产品。恒昌烧坊推出了全国统一零售价超过2000元的产品。茅台镇一些新组合的酒厂也加入其中。

这些信息告诉我们，以后，想喝一瓶好点的酱酒不会少于1000元/瓶无疑。涨价背后的几个因素，一是高粱小麦涨价。二是人工涨价。三是煤改气投入成本高。四是严格按12987工艺生产的的酱酒综合成本增高。还有一个更重要的因素，市场需求快速增大直接拉高有着产能制约的酱酒涨价。

第二、找酱酒的人多于卖酱酒的人。

以茅台镇为例，今年春节以来，茅台镇的旅游没有淡季。平均每天近一万人涌入茅台镇，所以，茅台镇的酒店酒楼生意极好，准确地说是，消费贵，生意好。

茅台镇的崎岖山路上，每天爬行着上千辆全国各地车牌的汽车，就像开汽车大会。这里面有企业定制找酒，有经销商找酒，有广告商找酒，还有收藏者找酒。这么人找酒，等于钱到了家门口，倒逼茅台镇酒企多快好省烤酒，出量，所以，供不应求的背景下，涨价是必然的。

第三、全民皆喝酱香酒。

现在的酒桌上，你请客，不上一瓶酱酒觉得很没面子，对不对？上行下效，有钱有势的人喝什么？茅台酒。中产阶级喝什么？茅台镇酱香酒。我们再看，987、习酒、金沙、国台、钓鱼台的市场是谁拉起来的？是中产阶层。2016年以前，如果说茅台酱香系列酒是第一梯队品牌，那么有酱香酒第二梯队品牌吗？没有。现在看，是谁在广东、广西、福建、浙江、江苏市场成为明星？广东的987、习酒，四川、贵州的金沙，湖南、福建的钓鱼台，安徽的国台等，都在上量，市场稳步提升。君丰、怀庄、老掌柜、汉御坊、恒昌、荣和、远明、鹏程等酒业高调亮相。欢呼声中，水涨船高也是必然。

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酱酒热不是“感冒”

深层原因是什么？

任何事情都有其深层的本质原因，那么，酱酒热的深层原因到底是什么？

1998年，我第一次去茅台镇，破破烂烂的小镇子，赤水河依旧没日没夜地流淌。奇特的就是空气中的香味，不同于任何一个酿酒的地方，这里的香是香中有浓郁的酱味，这种酱味又不同于在霉制黄豆酱油的作坊闻到的，这种酱味很清澈，干净，沁人心扉，让人想醉。特别是早晚，由于空气中含水量大，大气中的压力小，加上赤水河畔空气湿度大，香气被抑制在低层，所以我们能充分呼吸到馥郁的酱香。

当时我就感觉到这里不同凡响。千年传承的古老工艺，古朴的民风，按部就班的工作，简慢的生活，得天独厚且不可复制的环境，蕴藏着神秘、独一无二的品质、传说、文化、巨匠、价值。通过这一点分析，我们就能知道酱香酒这颗经济原子弹不是爆不爆的问题，而是什么时间会引爆。

普遍认为，2002年到2012年，是中国白酒的黄金十年。这十年，茅台酒从一百多一瓶到2380，销售收入高开高走，2000年茅台酒厂的销售大概在10亿元以内，2011年达到116.33亿，翻了十倍。2012年184.02亿，比2011年增长了159%。2013年断崖式下跌，中国酒业集体遭遇寒冬。2014年，茅台酒的成交价收缩到1300左右，2016年春节期间，茅台酒价格出现倒挂，供货价819，销售价800，经销商贴钱售货。

大国品牌，黯然失色。全国白酒业界，哀鸿遍野。2016年11月份，茅台止跌，喊价900，12月份，喊价1100，2017年春节，重回1299价位。2017年上半年继续涨价，成交冲破1300、1400，茅台酒厂发文稳价，要求各地不得超过1299。2017年下半年，应该是中秋节前后，茅台提价，供货价969，统一销售价1499。2018年春节，终端零售价实际冲破了1499，价格从1500、1600稳步上扬。茅台酒厂为了稳住价格，采取了网上平台限时1499抢购、线下直营门店限人/次1499零售，而且还要登记身份证，成为世界上首个购买快消品要出示身份证的产品。2019年春节，茅台酒冲1800，2019年3-4月，破2000。5月份，因为600吨茅台酒销售归属引起轩然大波。6月份，大部分省份报价2300，据传还买不到真货。

2016年，茅台镇酒厂开工率不足40%，酱酒的竞争仍然处在低价低值的水平。2017年，由于茅台酒给大家带来了希望，茅台镇酒厂快速进入“双重”（重品牌、重质量）时期。同年，广东粤强等一批业界大佬联袂国台酒业，使该企业喷薄出夺目的色彩，并高调启动IPO。钓鱼台获得商标授权，来势咄咄逼人。肆拾玖坊埋下舵链的种子。上海海银宣布500亿元进驻茅台镇，要打造第二家“茅台集团”。劲酒继续加大在茅台镇的酱香酒投资，计划2019年前投入20个亿。时年11月份，远在东莞，一群人注册了“广东九八七酒业发展有限公司”，推出了987天系列酱香酒，东莞市场，一时987铺天盖地，炙手可热，599元一瓶的主销产品多次断货。

2017年初贵州茅台的股价不到330元。2017年中秋节，涨幅翻倍。2018年春节后，站到700高位。市值8000亿。2018年中秋节后，破800，市值9000个亿。尽管许多不利好的重磅消息频传，但是基本没有动摇茅台的股价涨幅。2019年上半年来，几次破千，市值最高12000个亿。

一切都似乎高速旋转。究其深层原因不外乎是这几个。

第一、产区约束。严格意义上说，离开茅台镇核心产区的都不能叫茅台镇酱香酒。这句话得罪人，因为从茅台镇开始至四川泸州，赤水河两岸有许多酱香酒厂。但理性地分析，在茅台镇生活过的人都知道，茅台镇的气温环境确实有自己的独特之处。比如说，飞舞的酒虫，茅台镇有，其他地方我没有看到。比如说，早晚温差大，晚上下雨白天晴，谷地的气温比周边高2-3摄氏度。比如说，严格遵循二十四节气酿酒，如端午制曲、重阳下沙等。记不清楚哪位大师说过，离开茅台镇酿造的酒都不能称之为酱香酒。这句话或许有点过，但事实上，不在茅台镇核心产区酿造的酱香酒卖得显然更吃力。

第二、粮食约束。酿造酱香酒的红缨子高粱的主产区在云贵高原东北部山区，也就是遵义区域内，年产40-50万吨。据传茅台集团跟大部分农户签订了直采的协议，酒厂在遵义市郊的贵州珍酒2010年就开始自己栽种高粱。茅台镇大部分酒厂没有自己的高粱产地，因为本土高粱远远不够。一些规模稍大的酒业集团每年高粱栽种季节就与各村签订合同，这就造成了僧多粥少的局面。最终导致酱酒市场越火，高粱越涨价。

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