在1月月报中提出看好白酒板块的估值修复，最近白酒版块快速上涨验证前期判断。展望后期，研报认为修复仍有空间，淡季将至公司将有所分化：

1)08年白酒受外部需求抽空，2013年白酒受三公消费抽空，本轮白酒更多是降速而非失速，旺季需求偏刚性，各家企业努力实现开门红奠定全年增长基础，进入淡季将会考验各家企业渠道库存和单点动销，目前来看品牌超强、Q4提前控货的企业，淡季实现平稳增长概率更大;

2)春节动销奠定Q1增长，主流公司维持10%以上增速，板块估值有望修复至20倍水平，目前茅台先行修复，五粮液(69.750,1.25, 1.82%)古井口子今世缘(19.130, 0.46, 2.46%)不足20x仍未到位。

招商证券认为，白酒基本面较2018年降速分化，但好于负增长预期，看好2019年白酒估值修复行情，继续推荐品牌超强、盈利预测确定、调整在先的公司，重点推荐茅台、古井、口子、今世缘、老窖、洋河、汾酒，以及超跌品种五粮液。

证券时报 

(责任编辑：admin)