当安徽口子酒业股份有限公司首次公开发行股票招股说明书（申报稿）14日晚间出现在证监会网站上时，多少还是让人有一点意外，因为就在5月8日公司还出现在证监会中止审查名单中。

按照证监会的披露，口子酒中止审查的原因是：发行人主动要求中止审查或者其他导致审核工作无法正常开展。当时市场猜测，或是受到公司保荐团队是从万福生科的涉事方之一平安证券跳槽至华林证券的影响，不过从具体保荐人来看，并无瓜葛。

相比之下，同城兄弟安徽迎驾贡酒则没有这么幸运。目前，安徽迎驾贡酒因为“发行人主体资格存疑或中介机构执业行为受限导致审核程序无法继续”，至今仍处于中止审查状况。

尽管如此，仍透露出了来自华东酒业重地之一的皖酒加快进入资本市场的努力。在安徽，口子酒的本地竞争者包括古井贡酒、金种子酒、安徽迎驾等。

逆势IPO

自此轮IPO启动至今，酒企显得有些顺风顺水：先是会稽山早早过会；后有今世缘、威龙葡萄酒、甘肃金徽酒和一度中止审查的口子酒接连密集发布招股预披露文件，而且，今世缘现处于“已反馈”的状态。这意味着除了安徽迎驾贡酒，排在IPO队伍中的酒企都向资本市场迈出了关键的一步。

但行业的严峻形势是它们不得不面对的问题。2013年，除了已上市酒企惨淡的成绩单，中国酒业协会日前发布的2013年我国酿酒行业运营报告，也十分难看：去年我国酿酒行业亏损面扩大，规模以上酿酒生产企业中亏损企业数占比超过10%；主产区增幅乏力，四川、山东、河南、广东及江苏五大酿酒主产区酿酒行业利润同比下降8.28%。

不过，亮点似乎并不是没有。中国酒业协会的数据还显示，2013年大型、中型和小型酒企的经营情况反差明显：在大型企业实现的利润同比下降4.61%之际，酿酒中型企业实现利润132亿元，同比增长13.06%，增速较2012年提高2.13个百分点，保持了正增长。

在这样的背景下，酒企融资额备受关注。预披露文件显示，口子酒拟融资9.76亿；甘肃金徽酒拟发行7000万股，募集资金7.1亿元；江苏今世缘拟发行5180万股，募投项目合计需要资金9.86亿元；威龙葡萄酒拟融资7.05亿元。

区域酒企欲闯世界

这或许成为眼下这些二线区域性酒企博弈IPO的砝码。

根据预披露文件，2013年，口子酒实现营收24.47亿元，净利润3.98亿元；金徽酒营业收入10.93亿元，净利润1.08亿元；今世缘实现营业收入25.15亿元，净利润6.8亿元；威龙葡萄酒的营业收入7.11亿元，净利润3541.07万元。

这些酒企的区域性非常突出。口子酒在安徽市场销售收入基本占到公司当期业务收入的60%以上；金徽酒在甘肃省内的收入占比高达98%；今世缘在江苏市场实现的主营业务收入分别占公司当年主营业务收入的94%以上。

或许正因为如此，这些酒企都将此次IPO的一个重要投向指向实现全国化战略。口子酒称，将在西北地区等三线市场，加大营销网络的覆盖面；今世缘计划在全国包括江苏建设400个营销网点；甘肃金徽酒表示会选择西北市场以外的机会性市场进行市场培育；威龙葡萄酒拟三年内在全国增设174个营销网点等。

有意思的是，记者在安徽安德利百货股份有限公司的预披露文件中发现，其从流通的角度对白酒市场作了描述。安德利百货表示，以高端白酒为代表的消费市场2012年下半年以来受居民消费购买力持续疲弱增长和我国政府严格控制三公消费等相关因素影响，增长呈现大幅放缓迹象，部分品牌甚至出现厂价和零售价倒挂的现象并引发渠道危机，但是，“因公司销售的商品主要系二三线品牌，属于大众必需品范畴，一线品牌在其销售体系中占比较低，故受到的冲击影响相对较小。”这从一个侧面说明了中小型酒企的机会。

机构潜伏

口子酒颇引人注意的是其大股东为高盛。2008年7月，安徽省发改委批准高盛出资2.65亿元购买口子有限25%的股权，随后又有所增资。目前，高盛旗下专为投资口子酒设立的公司GSCP Bouquet Holdings SRL持股比例为25.27%；其次是口子酒董事长、总经理徐进持股18.68%%；监事会主席刘安省持股13.45%。公司表示，徐进、刘安省才是口子酒的实际控制人，高盛作为财务投资者，不参与具体生产经营，也无意对公司进行控制。

在今世缘的股东名单里，也挤着诸多投资机构。2010年，地方政府批复今世缘股改上市；5月，上海铭大、江苏万鑫、煜丰格林、国泰君安创投、北京盛初加入了今世缘上市股改盛宴。

而甘肃金徽酒，则是由亚特投资于2009年12月出资设立，随后，众惠投资、公司经营团队为出资人的乾惠投资、亚特投资经营团队为出资人的怡铭投资先后入股。

比起上述投资机构，2011年投资安徽迎驾贡酒的君联资本等战略投资者，则要多点耐心了。

上海证券报

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