近日，山东威龙葡萄酒股份在证监会网站上进行了预披露，招股说明书显示，威龙葡萄酒本次拟发行不超过5020万股，融资约7.047亿元，预计将在上海证券交易所上市。

此次募集资金主要用于四个投资项目，分别是1.8万亩有机酿酒葡萄种植(11481.64万元)、营销网络建设(8061.73万元)、4万吨有机葡萄酒生产项目(30926.76万元)以及偿还银行贷款(2亿元)。

此次募集资金使用中，银行贷款占募集资金总额的28.4%，外界人士多认为此次募集其实是为其高负债买单。

据招股书数据显示，2011年至2013年，威龙葡萄酒合并资产负债率分别为77.12%、72.69%和71.47%，尽管资产负债率呈现逐年下降的趋势，但三年平均73.76%的负债率，可以明显看出该公司在偿债风险上存在巨大隐患。

2011年至2013年威龙葡萄酒的净利润，也呈逐年直线下滑的态势。从2011年的11653.66万元下滑至2012年的8497.54万 元，到2013年净利润则只有3541.07万元，2011年到2013年间，威龙葡萄酒净利润两次分别下滑27.08%和58.33%，如果单以2011年对比2013年的净利润，其下滑数字高达70%，与其三年的平均负债率相差无几。

同时，该公司在2011至2013年的存货率也在持续走高，三年间，该公司存货占资产总额的比例分别为36.25%、42.71%和45.13%，文章来源于佳酿网平均存货率达41.36%，存货占总资产比例较大，极大地影响公司资金流动的速率。

面临着三年间平均73.76%的高负债率，42.71%的净利润平均下滑率和41.36%的平均存货率，恐怕外界的“还债之说”并不是空穴来风，其招股书数据的表现，更是凸显出该企业存在的诸多经营和发展问题。

威龙葡萄酒在招股书中，解释了大环境下的酒企困窘发展的原因，国外葡萄酒的大举入驻，引发葡萄酒市场的激烈竞争以及国内酒企面临的政策性限制因素的影响，但是与同为葡萄酒企业的张裕和莫高作对比，张裕和莫高其负债率和存货率明显低于该公司。

张裕2012年至2013年的资产负债率为25.40%和17.57%，莫高股份在2012-2013年资产负债率则为17.57%和13.45%。张裕在2012年和2013年的存货占资产比例为27.9%和24.37%，莫高股份则为18.39%和13.39%。

新华食品致电威龙葡萄酒的总经办，针对其高负债率、高存货率以及利润率急剧下滑等提出相关采访问题，截止目前，该公司并未做出任何回应。

针对威龙葡萄酒现存问题，笔者询问业内专业人士，其表示，因威龙葡萄酒的高负债，高存货率以及现今公司发展缓慢的情况，预计其IPO路途可能更多波折，上市时间恐将推后。

山东威龙葡萄酒股份有限公司2007年12月12日成立，注册资本6000万，前身是烟台威龙葡萄酒股份有限公司，现公司主营有机葡萄酒的种植和销售。

新华网

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