上周回顾。

上周大盘大涨,食品饮料板块也大幅上涨,板块整体涨幅为4.87%,跑赢沪深300(3.15%),在中信一级行业中列位第二。其中白酒、乳业领涨,分别上涨6.23%、9.86%,黄酒、啤酒也有较大涨幅,调味品等前期表现坚挺的板块出现回调,调味品下跌2.68%。个股方面,在沪港通利好的刺激下,山西汾酒、古井贡、沱牌领涨白酒股,涨幅分别达18.66%、14.26%、10.70%。伊利股份在沪港通、持股计划、海外合资建厂三重利好的刺激下大幅上涨12.84%。食品添加剂行业的保龄宝、量子高科、晨光生物、龙力生物跌幅较大,分别下跌7.46%、7.00%、6.81%、6.84%

行业信息。

伊利股份通过以二级市场购买为主的员工持股计划。

伊利股份与美国DFA 合资建设年产8万吨奶粉工厂。

老白干酒公布未来三年(2015-2017年)股东回报规划。

南方食品更名黑芝麻。

涪陵榨菜、珠江啤酒、百润股份、三全食品、黑牛食品接受机构投资者调研。

数据更新。

由于双十一期间电商渠道对零售价的下压,高端酒类批发价近期略有下滑。目前53度飞天茅台一批价为850元,52度粮液570元。猪价出现反弹,目前生猪存栏不足,猪价继续上涨概率较大,生猪均格13.97元/公斤。奶价跌势仍然不止,国内原奶收购价回落至3.85元/公斤。

投资建议。

沪港通高开低走,国内外烈性酒企业应区分对待。沪港通11月17日开闸,白酒股高开低走,我们仍然坚持前期观点,外资青睐消费龙头,白酒股是港股中没有的稀缺标的,沪港通会为这些股票带来一波短期热炒,但行业中长期机会仍未到来。有人类比国内外烈性酒企业,认为洋酒龙头的发展轨迹和估值可以对标国内白酒企业,而我们认为两者应区分对待,国际洋酒龙头在本国市场遇到瓶颈时通过开拓国际市场取得了新的增长,但国内白酒企业产品度数过高,口感难以取得国际大众的认可,在营销方面也没有做好进军国际市场的准备,白酒行业在未来相当长的时间内将仍然是国内红海竞争为主,二级市场投资价值不显著。

风险提示。

食品安全风险,三公限制政策的不确定性,原材料价格波动风险。

华融证券

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