市场回顾:上两周食品饮料板块上涨1.3%,跑输上证综指6.2pct。

白酒、葡萄酒分别上涨6.3%、2.5%,乳品、调味发酵品、肉制品、食品综合、软饮料、啤酒分别下跌1.0%、1.7%、2.5%、2.6%、4.8%、4.8%,其中洋河股份、沱牌舍得、古井贡酒和老白干酒涨幅居前。

近期观点:1)白酒龙头控量保价+春节旺季将至支撑白酒估值修复行情延续。高端白酒一批价基本稳定,上海、广深地区经销商反应春节旺季效应逐步显现,预计行业价格带下行趋势得到控制,动销明显加快,基本面企稳支持估值修复。2)大众品龙头吸引力大幅提升,伊利股份有望引领新一波估值修复行情。目前伊利2015年PE仅16倍,与白酒龙头相当,我们预计伊利股份2015年收入、利润增速都会高于白酒龙头,乳品未来业绩增长的稳定性也不逊于白酒,且公司存在外延式扩张的可能性,目前股价吸引力大幅提升。3)我们预计原奶价格2015年上半年触底且较难大幅上涨,利于乳企销量增长及降低成本。目前市场对于乳制品行业收入增速较悲观,我们预计2015年行业收入可能超市场预期。4)白云山、老白干酒点燃国企改革星星之火的燎原之势,有望成为2015年全年的行业性主题。二三线白酒、双塔食品、光明乳业、恒顺醋业等亦有望跟进。

子行业信息更新:1)高端白酒一批价环比平稳:本周上海、广深地区茅台一批价830元、五粮液一批价530-540元,环比基本平稳;2)原奶价格同比下降:截止至12月17日,主产区原奶收购价同比降8.0%,环比降0.3%。;3)生猪价格同比下降:截止至12月26日,生猪价为13.32元/千克,环比降0.1%、同比降13.4%,猪肉价为21.51元/千克,环比降1.5%、同比降9.7%。

近期报告:1)白酒行业更新报告:龙头稳价及国企改革有望推动行业估值修复延续;2)白酒行业更新报告:茅台控量保价得以验证,继续看好行业估值修复。

行业新闻聚焦:加多宝被判停止使用现有红罐包装;蒙牛15年目标550.5亿元;蒙牛、伊利两乳业巨头抢攻植物蛋白饮料市场;蒙牛与大众点评联手入驻100家餐饮店;可口可乐15年最大规模裁员开始。

重点推荐:伊利股份/洋河股份/白云山/沱牌舍得/古井贡酒/山西汾酒

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