食品饮料行业作为防御性板块，在本轮牛市和上轮牛市中，表现都很平淡。而从下半年投资机会来看，在经历前段时间大盘的断崖形式下跌后，机构投资者基于风险规避的需要，有望在一些低估值、高成长的价值型蓝筹股上增加配置。

白酒：消费升级下品牌企业集中度持续提升，二线白酒具有外延式扩张潜力。2015年上半年，白酒收入和利润增长都处于个位数，与过去20-30%以上的高增长相比，已是今非昔比，但与2014年比，利润指标已出现正增长，整个行业已处于弱复苏下的恢复性增长。在居民收入水平提高的消费升级推动下，品牌企业集中度有望持续提升。但从外延式扩张潜力来看，一线白酒已全国化，三线白酒区域性品牌扩张能力受限，二线白酒多为老八大名酒，在品牌力和产品价格上支撑其走全国化扩张之路。从产品结构上来看，二线白酒中的100-300元价位是目前商务消费的主流价位，我们看好古井贡酒的年份原浆和洋河的海之蓝，山西汾酒在该价位段主要是老白汾酒，但老白汾酒包装太土，在非清香型消费主流的南方市场，竞争力较弱。从未来发展趋势来看，随着国家货币政策持续宽松和猪价持续上涨，CPI有望抬头提升，白酒作为品牌属性强和消费价格敏感度低的可选品，有可能带来小幅提价。基于上述分析，在投资机会的趋势上来看，我们相对看好。

预调鸡尾酒：低度饮料酒是未来趋势，行业规模有望突破1000亿元。现代人生活方式讲究简单、休闲和轻松，低度饮料酒是未来发展的趋势。预调鸡尾酒口感好、受众广、可实现全渠道和全市场铺货，未来成长空间很大。我们从理论上、参照国外人均消费量和替代性消费分析，行业规模突破1000亿元是大概率事件。

目前，国内鸡尾酒率先上市的品牌有百润股份的RIO和黑牛食品的TAKI,我们看好他们的未来发展前景，并有望成为预调鸡尾酒行业的两强品牌，值得投资者重点关注。

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