贵州茅台(600519.SH)的功勋元老季克良是在76岁高龄时彻底退休的，他在茅台已经工作了51年，与他一起离开的还有茅台集团总经理的刘自力，刘今年刚满60岁，在茅台工作了45年。

他们的退休，标志着国酒茅台一个时代的结束。

这一天是8月25日，上证综指承接上一个交易日的跌势，盘中急挫近9%，在千股跌停的股市中，贵州茅台逆势上涨4.1%。

接任者李宝芳，是茅台历史上少有的“空降兵”，现年57岁的李此前是贵州省经济和信息化委员会党组书记、主任，并没有在白酒系统的工作经历。8月24日上午，李宝芳被任命为茅台集团党委书记，提名作为总经理人选。

因为高管年纪普遍偏大，贵州茅台在今明两年将迎来一拨新老交替。随着季、刘二人离开，昔日的茅台“三驾马车”，如今只剩下董事长袁仁国一人。

据记者了解，59岁的袁仁国明年可能还将继续坐镇茅台，而副总经理杜光义亦年满60岁，两人均已来到退休临界线。

多名白酒行业人事对分析称，上述人事变动或许说明茅台将进入新的开始，而李保芳治下的新茅台，首要面对的难题是茅台系列酒的困局—这或将主宰茅台混改的最终走向。

国酒新老交接

8月25日，贵州茅台发布公告正式确认季克良和刘自力因到龄原因不再担任公司相关职务。

76岁的季克良被认为是茅台的灵魂人物，1998年季克良临危受命被任命为茅台集团党委书记，并最终集党委书记、董事长、总工程师职位于一身。季上台之后，将茅台从产量不足千吨的小酒厂，变成中国最知名的酒企。

在应国资委要求两度延迟退休后，2011年10月，季克良辞去贵州茅台董事长一职，“交棒”袁仁国。后来季克良担任茅台集团名誉董事长、茅台股份公司董事，参与一些茅台的重大决策。直至这次换届，季克良才正式退出茅台“舞台”。

而已过花甲之年的刘自力，自16岁起即进入茅台酒厂工作，是名副其实的老茅台人。而在他45年的茅台生涯里，拯救习酒无疑是最浓墨重彩的一笔。

1998年负债累累的习酒被并入茅台集团。刘自力被派往担任习酒公司董事长、总经理。“当时习酒确是处于严冬，5个亿的资产8个亿的负债，负债率是145%。”刘自力回忆道。

在刘自力的带领之下，习酒从1997年销售收入7770万元增长至2008年5亿元以上，十年时间内，公司累计实现销售额19.56亿元。

带着这样的传奇色彩，刘自力迎来茅台生涯的巅峰。2010年5月，刘自力正式接任贵州茅台总经理。据了解，此次换届，刘自力卸任后将出任贵州省酒业发展顾问、茅台集团技术顾问，而季克良则会保留名誉董事长一职。

在退休离任前，刘自力早已做好交班工作。根据7月13日贵州茅台发布的公告显示，何英姿、王莉、李明灿、王崇琳、钟正强担任公司副总经理，全部均得到刘自力的提名。在新增这5名副总经理后，贵州茅台的高管总数达到28人，其中高级管理层成员达到14人。

值得注意的是，目前贵州茅台的高管团队平均年龄较高，年过五旬的高管有17人，原有的6位副总经理平均年龄也已高达52岁，其中杜光义已有60岁，退休只是时间问题。而5名新增副总经理年龄在43-47岁，学历均为本科及以上学历，工作范围涵盖财务、质量、技术、生产、销售等环节。

李保芳的公开简历显示，李从贵州省六盘市步入仕途，2003年调任贵州省开发投资公司总经理至2013年，随后担任贵州省经信委主任至今。此前，茅台大部分的高管均经过公司多年培养，与刘自力、季克良相比，李保芳是茅台史上少见的“空降兵”，

白酒专家万兴贵认为，李保芳接任总经理可能是过渡性质，未来长期出任党委书记的可能性居多。他向记者分析称，考虑到部分茅台高管陆续到点退休，李保芳将会起到承前启后的作用。“在老的高管没退休前有新人上任，在工作交接和熟悉业务方面都是有利的，主要是保持班子的延续性和一贯性。”万兴贵说。

高利时代终结

在季克良和李自力治下，茅台实现了巨大的飞跃。2001年，茅台登陆上交所，首日开盘价34.51元。上市至今，贵州茅台在相当长的时间里坐拥A股“第一高价股”的位置。

实际上，如果考虑到上市13年里多次分红送股，茅台目前的股价对应的除权价格约为1211.81元。以此计算，贵州茅台较其发行价足足上涨超过40倍。

“我们茅台酒厂希望能够成为上市公司，我说就是叫股民投票，也会投让茅台酒酒厂上市，因为当时利润比较高、回报比较好，股民肯定希望叫好的企业上市。”在季克良看来，茅台酒是中国一个很有名的民族品牌，它总要走出去。“虽然茅台酒的发展当中不缺这个钱，但是要走出去我认为一定要走上市这条路子。”

高利润是贵州茅台在这一时期迅速膨胀的重要因素。

记者查阅贵州茅台近十年年报，发现自2005年以来茅台毛利率从未低于80%，2009年后更是保持在90%以上。虽然高毛利率是白酒行业的共性，但是茅台的表现要远高于行业平均水平。此前财富中文网发布2014年中国企业500强“利润率最高的公司”排名中，贵州茅台以48.72%的净利润率名列第二名。

但随着中央八项规定的到来，保持高利润的茅台受到挫折。以53度飞天茅台为例，其市场零售价已经从最高峰时的2300元/瓶跌至1000元/瓶以下，为了保住市场价，贵州茅台甚至计划2015年不增加茅台酒的市场投放量，与2014年市场实际销量保持持平。

这是“刘自力之问”的诞生背景。2012年初，有记者问及茅台对“三公消费禁喝茅台”提案的看法，刘自力反应激烈，他反问：“三公消费禁止喝茅台？那么我请问，三公消费应该喝什么酒？”

尽管如此，为实现盈利模式的转型，在刘自力的主导下，贵州茅台推出了茅台酒之外的王子酒、迎宾酒等中低端系列酒产品。

元大证券的研究报告指出，鉴于中国高端消费板块的增长前景仍受反腐行动的影响，茅台系列酒品牌的发展有利于公司在低端市场的扩张。数据统计显示，2014年中低端白酒市场增长速度高达20%。

但茅台2015年半年报数据显示，茅台系列酒的销售未如预期乐观，营收只有4.448亿元，同比减少21.78%，毛利率下降12.08%。近年来系列酒的销售情况并不乐观，2013年茅台系列酒营收为18.66亿元，仅占贵州茅台去年整体营业收入的6%，2014年系列酒收入近10亿元，同比下降50%。

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