白酒行业调整三年，走到2015年第三季度，终于有走出寒冬的趋势。目前已披露第三季度成绩单的酒企中，大部分已经出现止跌回涨，而在前三季度，亏损的上市酒企中，仅剩下皇台酒业（000995.SZ）一家。

六成公司净利实现增长

目前，国内17家白酒上市公司中，已有16家披露第三季度成绩单，相比2014年，大面积的业绩负增长情况已经有明显改善。净利润下滑的公司只剩4家，包括五粮液（000858.SZ）、山西汾酒（600809.SH）、伊力特（600197.SH）与沱牌舍得（600702.SH），同比分别下滑2.39%、8.1%、15.66%和34.98%。

大部分酒企业绩实现了增长，其中，白酒大佬贵州茅台（600519.SH）营业收入达231.49亿元，同比增长6.59%；净利润121.27亿元，同比增长6.6%。洋河股份（002304.SZ）以及老白干酒（600559.SH）则实现双位数增长，洋河股份营业收入及净利润分别增长了11.02%和12.01%，达到136.61亿元及44.61亿元；老白干酒则分别增长了22.78%和25.94%。六成上市公司净利润实现增长。

即便是2014年一同出现亏损的“难兄难弟”酒鬼酒（000799.SZ）、水井坊（600779.SH）也已止亏，前者前三季度实现净利润6101.33万元，同比增长180.25%，后者前三季扭亏为盈，实现净利润为7074.58万元。该公司2014年同期亏损了1.399亿元。

同花顺iFinD统计的数据显示，截至目前，仅有皇台酒业在前三季度仍处于亏损状态。1~9月，其净利润亏损137.34万元，营业收入0.57亿元，不过该公司预计，2015年净利润将在500万~1000万元之间，皇台酒业称，增长是因为主营业务收入逐渐回升，全资子公司新疆安格瑞的番茄业务将实现销售收入，带来经营业绩的增长。

盛初咨询董事长王朝成认为，2015年第三季度，很多白酒企业业绩恢复，一方面是由于行业正在触底；另一方面是由于2014年同期大幅下滑，所以2015年前三季度，大部分出现增长，不过，由于行业调整还没结束，“2016年第一季度可能会比2015年差”。

前三季度实现双位数增长的洋河股份对短期市场也存在担忧，朱伟认为，目前行业受到经济环境影响还比较大，“经济和白酒行业的相关性可能超出我们很多人的想象，经济看上去和白酒行业隔很远，GDP数字看着很抽象，但2015年经济下行，GDP从9%到7%对白酒行业的影响不小”。

“相信从今年中秋市场来看，很多厂家和经销商也感受到了白酒销售的寒冷。一个白酒销售的大省，几乎没有一家中秋销售是增长的。所以短期来看，白酒受到经济影响会比较大。”朱伟认为，不过，他依然看好白酒长期的未来，他甚至认为，基于白酒的刚性需求、收入水平提高以及通胀，白酒未来可能是一个万亿的产业。

并购重组将会越来越猛烈

在王延才看来，白酒行业处在一个筑底期，行业的新格局出现了，但是行业内部结构在深度重构。他透露，2015年1～8月，行业累计产量是809万千升，同比增长3.82%；销售收入按工业系统统计是3390多亿元，同比增长6.49%；利润为458亿元，同比增长6.85%。“现在是我们筑底向好的阶段。高端价位消费受到了抑制，但是老百姓消费、商务消费却没有掉下去，维持了比较好的和社会相适应的价格区间，所以效益的增长高于量的增长。”他表示。

王延才认为，就目前来看，未来会出现以不同主线为纽带的产业集团，高端一线的品牌，如茅台、五粮液，通过这两年的调整已经稳定见底了，次高端的品类价位竞争仍将继续，它们之间的竞争将会促使我们的产业结构发生变化。

今世缘酒业（603369.SH）副总经理胡跃吾坦言，在一个成熟市场上，竞争的最终局面是双雄争霸，在白酒行业竞争加剧的时期，茅台、五粮液的地位反而得到巩固。而过去黄金发展期，凭借香型、风格，从营销手段上获取消费的品牌已经败下阵去，所以今世缘也要错位竞争，“我们也在转型，将把做中国婚庆产业的整合者、领导者作为战略定位”。

2015年以来，一些表现不好的白酒公司已经开始成为被收购的对象，天洋集团就以38亿元竞购沱牌舍得的控股权，洋河股份更披露，实施的“双核驱动”战略中，一个重点是并购。

王延才认为，十三五期间，白酒行业的竞争强度会不断提升，企业的兼并重组将会在一定规模下展开，“现在已经有一些企业在兼并重组上迈开了步伐，过去行业里面有各种各样的兼并，但那些往往是业外资本，现在业内强势品牌的兼并重组已经开始显现，并且会越来越猛烈”。

对于白酒的未来，王延才也表达了担忧，从目前来看，红酒、预调酒等作为白酒的一种替代品正在上升，白酒作为烈性酒在酒类饮料的比例正在下降，“所以我们要有一种思想准备，必须研究怎么适应这种变化”。

第一财经日报

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