白酒行业向来是A股市场白马股扎堆的板块。不过在一堆浓眉大眼的优等生中，有个急于扭亏的“熊孩子”却要投身赚不了快钱的教育产业，令投资者着实有些看不懂

8月18日，贵州茅台股价盘中冲高501元，这也宣告了沪深股市第一只500元股的诞生。而在近一个月以来最火的电影《战狼2》中，吴京在非洲痛饮的中国酒就是茅台，并且，这不是植入。

从这些现象都可以看出，贵州茅台可以说是优质白马股的典型，而以它为代表的白酒板块，其整体业绩表现又如何呢？

8月28日，18家上市白酒企业已“亮”出各自的2017年半年报，这万亿市值将会折射出白酒行业怎样的趋势？

相比其他行业来说，白酒行业的上市公司上半年整体表现较好。18家上市公司中，除了皇台酒业持续亏损，金种子酒和迎驾贡酒的净利润出现不同程度的下滑以外，其余上市白酒企业均表现较好。

盛初集团董事长王朝成认为，酒企必须能够持续占据竞争优势，才能发展下去，谁失去竞争优势谁就掉队，必然被市场淘汰。

那么，在今年上半年里，哪些上市酒企失去了优势？哪些优势增长？每个上市酒企业绩的背后又都有着怎样的故事？就此，记者采访了部分酒企。

八成酒企业绩正增长

根据Wind数据统计显示，A股18家上市白酒企业，上半年的总市值超过1.1万亿元。其营业收入总共为814亿元，同比增长20%；净利润共计251亿元，同比增长25%。这18家上市白酒企业中有83%的企业营业收入和净利润均出现增长，这是自2013年以来表现最好的一次。

18家上市白酒企业中，有12家的净利润同比增长超过20%。其中，沱牌舍得和酒鬼酒的增幅最为抢眼，均超过100%；净利润增幅超30%及以上的酒企分别有口子窖、泸州老窖、山西汾酒和老白干酒；净利润涨幅超20%及以上的酒企分别包括贵州茅台、五粮液、古井贡酒、水井坊、金徽酒和今世缘。

而在净利润下滑的三家企业当中，皇台酒业继续亏损，其净利润亏损5463万元，同比下降191%；金种子酒净利润为557万元，同比下降53%；迎驾贡酒的净利润则为3亿元，同比下降0.32%。

值得一提的是，一线白酒龙头企业贵州茅台、五粮液和洋河股份，都在高端白酒量价齐升的背景下，上半年均取得了较好的业绩。其营业收入分别为242亿元、156亿元和115亿元，同比增长36%、18%和13%；净利润分别为120亿元、52亿元和39亿元，同比增长28%、28%和14%。同时，这三家上市白酒企业在上半年的每股收益分别为8.96元、1.31元和2.59元；销售净利率分别为50%、33%和34%。

Wind数据显示，18家上市白酒企业的存货共计673亿元，同比增长8%。其中，贵州茅台、洋河股份的库存目前过百亿元，分别为208亿元和116亿元，五粮液的存货则为96亿元。

有券商分析师认为，白酒企业的存货增长与服装、食品等企业的库存增长意义完全不同，白酒的属性是越陈越香，且具有增值的属性。对于企业长远发展来说，有足够量优质的基酒，企业才有更好的发展。因此，对于白酒企业来说，酒企必须有一定量的存货才能健康发展。

而白酒行业分析师蔡学飞则认为，白酒企业有着存量绑架的问题，一方面库存过高对于公司流动资金不利，但为了正常的生产经营又必须储备足够的库存，这也使酒企处于两难的境地。

不管怎么说，上述三家龙头白酒企业的库存数据都可谓健康，这或许也是近段时间这几只白酒类股票股价表现良好的原因。其中贵州茅台更是在8月创出了历史新高。

沱牌舍得和酒鬼酒成“增长王”

在18家上市白酒企业中，上半年业绩表现抢眼的当属沱牌舍得和酒鬼酒。Wind数据显示，两家酒企的营业收入分别为8.8亿元和3.7亿元，同比增长13%和27%；净利润分别为6234万元和8084万元，同比增长169%和114%。

具体来看，沱牌舍得净利润暴涨的背后，与其营业成本有关，其上半年的营业成本为2.3亿元，相比去年的3.9亿元下降40%。

对比其他上市白酒企业的营业成本，沱牌舍得的营业成本的确是“一枝独秀”。水井坊今年上半年营业成本为1.9亿元，同比增长46%；今世缘营业成本为5.3亿元，同比增长14%。

对于成本骤降的原因，沱牌舍得解释称，主要是公司产品结构调整优化，中高档酒占比提高拉低了企业整体营业成本。净利润增长的主要原因在于中高档酒的销量增加。中高档酒的占比从去年四季度起不断提高，这也影响了公司营业成本整体下降。

就此，食品行业分析师朱丹蓬则表示，沱牌舍得的营业成本下降可能与天洋控股入主有关。天洋控股去年控股后，调整了营销策略，一些策略得到有效落地，又正逢中国消费升级红利和白酒利好红利，沱牌舍得的营业成本下降与其在利好形势下的营销难度降低、营销费用减少有关。

记者查看沱牌舍得近两年的财务报告后发现，其营业成本下降与大股东入主在时间上较为吻合。去年7月6日，沱牌舍得发布公告，宣布原控股股东沱牌舍得集团正式完成股权交割。新的大股东入主近半年后的2016年年报数据显示，沱牌舍得的营业成本为5.24亿元，比上年同期下降8.58%。而沱牌舍得今年一季报数据也显示，其营业成本为1.5亿元，比上一报告期下降了35%。

再看酒鬼酒，在营业收入增长27%的情况下，净利润还能翻倍。这样的爆发式增长与中粮入主酒鬼酒有关。

几年前受到“塑化剂风波”重创后的酒鬼酒，在迎来中粮间接入主后，重新回到正常的发展轨道。今年上半年，酒鬼酒对高端品牌酒——内参酒实行了控量稳价策略，目的是想引领全线系列酒往中高端化方向发展。

根据酒鬼酒半年报数据显示，高端产品酒鬼系列的营业收入为3亿元，同比增长35%；毛利率为83%，同比增长5%；低端的湘泉系列产品的营业收入为5978万元，仅同比增长2%；毛利率为48%。

此外，酒鬼酒的净利润快速增长，也与市场费用投入大幅缩减有关。半年报数据显示，酒鬼酒储运费用同比增长3.6%，增幅较小；市场费用同比下降72%，主要源于广告费大幅下降所致。

值得注意的是，在迎来中粮入主后的酒鬼酒，高管人事方面变动频繁。今年7月份，公司相继宣布财务总监、副董事长辞职的消息。今年2月份，公司还出现总经理助理辞职的情况。

(免责声明：本站内容均来自网络转载或网友提供,如有侵权请及时联系我们删除!本站不承担任何争议和法律责任!)