2017年，白酒行业实现华丽转身，从深度调整期转向复苏，尤其是在高端白酒提价的带动下迎来了新一轮涨价潮，多支白酒股股票年内涨幅翻番。

相较高调的白酒行业，黄酒行业的2017则显得相对寡淡，三支黄酒股表现也较为疲软。不过，换个角度来看，随着酒行业的整体复苏，在内外环境或全面向好的大背景下，黄酒行业的2018将在机遇与挑战中前行。

“低调”前行

古越龙山2017年三季报显示，公司前三季度实现营业收入11.87亿元，同比增长5.89 %，归属于上市公司股东的净利润1.02亿元，同比增长6.88%。会稽山2017年三季报显示，公司前三季度实现营业收入7.59亿元，同比增长26.69%，归属于上市公司股东的净利润9842.12万元，同比增长32.86%。金枫酒业2017年三季报显示，公司前三季度实现营业收入6.7亿元，同比减少11.04%，归属于上市公司股东的净利润4860.67亿元，同比减少11.73%。

从三家上市公司2017年的三季报来看，会稽山营收、净利润增长较为迅速，而古越龙山增速平缓，金枫酒业则业绩疲软。

从三家公司的股价表现来看，古越龙山全年跌8.3%，会稽山跌17.3%，金枫酒业跌22.6%，相较水井坊、五粮液、山西汾酒、贵州茅台、沱牌舍得、泸州老窖年内144.9%、131.7%、127.8%、108.7%、106.5%、100%的涨幅，黄酒股表现并不突出。

针对会稽山三季报，西南证券研报认为，公司第三季度单季度实现营业收入1.8亿元，同比增长15.4%，实现归母净利润1399万元，同比增长193%。研报认为，从公司经销商数量来看，省内本期新增3家至388家，经销商结构较为稳定，省外则新增50家至602家。从中可以看出，省外市场处于非常重要的战略地位，将是未来增量的主要来源。省外市场培育难度较大，短期内较难放量，但空间仍然巨大。

另外，会稽山公司于2017年11月初发布的拟收购绍兴咸亨食品股份有限公司100%股份的公告也引起了市场的关注。根据该收购股份意向协议公告，该项目预估值为7.35亿元。被收购方咸亨股份于2015年12月15日在全国中小企业股份转让系统挂牌，目前为新三板创新层公司。

西南证券研报分析认为，黄酒行业发展处于爬坡期，会稽山此举意在加速破局。目前饮用黄酒的主流消费群体依旧局限于江浙沪市场，由于口感和文化差异，短期内外阜市场较难看到量的明显增长。江浙沪存量市场博弈下竞争加剧，黄酒饮用需求增长放缓，调味黄酒这一新消费需求领域有望成为未来增量的主要来源。料酒行业这些年呈现出快速增长势头，行业空间大。会稽山此次收购咸亨，意在切入调味料酒细分市场，开辟新的销售增长点。

有意思的数据

从2017年黄酒行业较为“低调”的数据，我们既看到了挑战，同时也看到了机遇。

中国产业信息网的数据显示，2016年，我国黄酒产量322.5万千升，海关数据显示，2016年我国黄酒出口数量为1.41万千升，进口量为29千升，国内黄酒消费量为321.09万千升。

笔者查阅往年数据发现，2001～2007年，黄酒行业产量逐年增加，从130万千升增长到230万千升，增长77%。而2007～2016年，黄酒行业产量增速有所放缓，增幅为40%左右。

从整体而言，黄酒市场正在不断扩大，从原来的江浙沪逐渐向全国范围辐射;产品消费结构也逐渐从低端的袋装、桶装黄酒向中高端瓶装产品升级;消费者人群也从此前的中老年人群向年轻人群扩张。另外，以绍兴黄酒、海派黄酒以及苏派黄酒龙头企业为代表的产品创新更是为黄酒行业市场扩容提供了基础。

从2017年9月天猫联合第一财经商业数据中心发布的《中国人的酒杯——2017天猫酒水线上消费数据报告》中关于黄酒行业的数据来看，一些地域饮酒特征较为明显，比如广东等沿海地区一直是葡萄酒等洋酒的主力消费区，而对于黄酒来说，其线上购买情况和目前其品类特性相吻合，线上黄酒偏好度较高的省份主要集中在上海、浙江和江苏等黄酒饮用区。这与消费者长久以来的消费习惯相吻合，同时也在一定程度上说明了目前黄酒市场的局限性，以及市场开拓的迫切性。

该报告数据同时显示，在传统消费渠道中，黄酒作为以健康、养生为卖点的低度酒类，冬季往往是其传统消费旺季，但在线上渠道则出现了新的趋势。在夏季线上购酒中，黄酒意外成为最受消费者欢迎的品类之一，并且成长趋势最为显著。而这也正是得益于黄酒企业有效、精准的市场营销。以会稽山为例，从推广“吃大闸蟹、喝会稽山”的营销策略，到“G20国宴用酒”的高端品牌定位，再加上线上及个性化定制等模式把品牌影响力植入到消费者心中，从而为黄酒市场打开新空间。

不是套路的套路

近年来，黄酒企业不断探索开拓新型渠道，通过线上线下结合，根据市场“套路”意欲走出属于行业特色的“套路”。

古越龙山早前的一则公告显示，2017年6月12日公司董事会审议通过《关于拟参与竞拍黄酒集团商业房屋的议案》，拟参与中国绍兴黄酒集团有限公司所有的14套商业房屋的竞拍，用于直营形象旗舰店和专卖店的开设、电商直营送配运营中心及定制展示中心的建设。参与竞拍旨在根据市场情况和网上销售兴起等渠道变化，以及进一步加强大本营市场建设。这也意味着公司或将通过加大对核心市场的建设，进一步将黄酒影响力做大。

除了市场建设这一“套路”外，兼并收购、参股等资本运作模式也是黄酒企业目前较为惯用的“套路”之一。例如，古越龙山参股公司浙江明德微电子股份有限公司于2016年5月3日正式登陆新三板。根据古越龙山的公告，公司持有明德微电子1720.25万股股份，股权比例为35.84%。再如会稽山拟收购咸亨股份等。

另外，业外资本的涌入也将为黄酒行业注入新动力。一方面是产品升级新思维，打破黄酒传统的低端形象，以创新产品定位及渠道拓展开拓市场;另外一方面是通过资源整合，打破黄酒区域壁垒，如将黄酒带到葡萄酒、洋酒饮用区域等。

同时，需要关注的是，黄酒企业应当始终把消费者体验放到市场推广环节的重要位置。

例如，第23届绍兴黄酒节全国推广活动之“风雅绍兴·黄酒文化万里行暨绍兴黄酒原产地保护品牌品鉴之旅”，通过线上公开征集及主办方邀请模式让百余位社会精英感受真正的黄酒文化，从而进一步了解黄酒，传递黄酒文化。

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