一线白酒增速放缓

    8月31日，姗姗来迟的贵州茅台年中报亮相，16家上市白酒企业年中报全部公布。9月2日，是贵州茅台年中报公布后的第一个交易日，A股惨遭跌停，在股市造成不小震动。原因则是，业绩不如预期。9月3日，贵州茅台更是跌破了150元大关。

    8月31日茅台公布2013年上半年年报显示，公司上半年实现营收141.28亿元，同比增长6.51%；实现净利润72.48亿元，同比增长3.61%。净利润增长速度为贵州茅台2001年上市以来的最低，而营业收入的增长则是上市以来第二低速度。

    业绩增速放缓背后是茅台酒销量的下滑，其中年份酒的下滑超预期。“在茅台酒中，此前低估了年份酒受到的冲击，估计销量降幅在50%至80%，这可能是茅台酒在单价提高30%后收入仅增加9.9%的原因。”瑞银证券指出。

    根据茅台集团的十二五规划，贵州茅台集团的销售收入2013年计划实现500亿，2015年800亿，2017年1000亿。如果按股份公司占比约80%计算，上市公司的销售收入约为2013年400亿，2015年640亿，2017年800亿。

    下半年，贵州茅台单靠“买醉”能否圆满实现规划数字？分析人士认为，就目前市场形势，值得担忧。

    上半年，五粮液营业收入155.19亿元，同比增长3.12%，净利润57.91亿元，同比增长14.76%。五粮液营收数字超越贵州茅台近14亿元，净利润却低出近15亿元。原因是，贵州茅台一直以政务消费为主，而五粮液以商务消费为主，且频频发力腰部产品。

    泸州老窖等其他一线上市白酒企业，从营收数字和增长率上看上半年也表现平平，比起2011年和2012年的增长率，节奏明显放缓。

    二线白酒下滑严重

    在上市企业中，一线白酒企业营收数字已令人大跌眼镜，二线白酒企业的营收数字则只能用“惨不忍睹”来形容了。

    率先披露中报业绩的企业当数酒鬼酒，这家去年引爆塑化剂风波的白酒企业，其业绩依然延续第一季度财报的颓势。7月9日，酒鬼酒公布的上半年业绩的预减公告显示，公司预计今年1-6月归属于上市公司股东的净利润为2800万元-3300万元，比上年同期下滑87%-89%；预计基本每股收益0.0862-0.1016元/股。 酒鬼酒营业收入为3.79亿元，同比下降59.15%，净利润3071万元，同比下降88.24%。

    沱牌舍得营业收入也不理想，仅为7.55亿元，同比下降13.03%，净利润2325万元，同比下降84.81%。

    相比之下，以高端产品著称的水井坊，下降幅度也不小，但与前面两家相比，还可获得一些安慰。营业收入4.11亿元，同比下降53.03%，净利润1.34亿元，同比下降41.69%。

    老白干酒此前确定的2013年营收计划为20亿元，但上半年公司仅实现8亿元营业收入，完成全年计划的四成。老白干酒表示，主要原因是受国内经济增速放缓、限制三公消费等多种不利因素的影响，白酒行业的市场竞争更加激烈，高档酒销量下降所致。

    事实上，老白干酒的情况也反映出当前二三线酒企所面临的窘境——对于二三线白酒企业而言，此次白酒行业调整带来的负面影响更为明显。白酒企业的品牌竞争力不同，高端酒价格下行之后，基于自身良好的品牌力，导致二三线酒企的一部分市场被争夺，从而挤压了二三线酒企的生存空间。

    白酒行业集体遇冷

    2013年白酒行业命运多舛，塑化剂事件加上禁酒令，国内白酒行业呈现出断崖式下滑趋势，并于今年上半年达到了首个行业低点。半年报集体遇冷，一点儿也不奇怪。

  “上市企业年中报的数据证明一个问题，白酒行业消费不景气。”白酒营销专家王传才分析原因，首先是这些上市企业原来对高端白酒的依赖程度都较高，而随着限制“三公消费”的深入落实，遏制了高端白酒的过快增长。其次，中国经济的不景气也是影响高端白酒消费能力的原因。

    曾经跻身暴利行业的白酒业，在政策的紧箍咒下，是否已经逐渐落幕？

    王传才表示，在政治和经济双重压力的影响下，价格虚高的高端白酒开始回归真实，也直接导致销售业绩的下滑。未来一段时间，高度依赖公务、政务消费的趋

    势将会得以缓解，白酒市场走向大众消费时代。

    营销专家贾福春认为，白酒行业半年报集体遇冷，暴露了白酒企业前几年高速增长时销售过度依赖团购的弊端，随着白酒由名酒时代转向民酒时代，很多企业对产品线进行了调整，采取放宽渠道政策、发力腰部产品、降低产品价格等手段，不仅直接抢占了二线市场份额，三四线产品的日子也越发难过，市场萎缩得厉害。行业步入深度调整期，酒企和经销商共同面临巨大销售压力，高增长、高利润的黄金时代一去不复返。

    中航证券一位分析师认为，前几年基金喜欢“喝酒吃药”，现在已不向股民推荐酒股了，因为酒股呈下滑趋势，且发展前景不明朗。

    下半年白酒能否回暖

    今年酒企半年报毫无疑问将成年内最低点，白酒业也逐渐过渡至传统消费旺季，在今年行业调整形势下，中秋国庆期间的白酒动销情况更为引人关注。不少接受采访的经销商认为旺季需求肯定会有所好转，但好转程度尚无法确定。

    业内人士指出，随着最差业绩的逐渐披露，悲观预期也将逐渐得到兑现及稀释，下半年行业消费有望随着“双节”来临而有所改善，白酒企业也将“探底企稳”，进入缓慢复苏期。 

    近期高端白酒也出现明显回暖迹象。根据国信证券的统计，上周茅台、五粮液、泸州老窖的淘宝网主流卖家总销量环比增加近三倍，为6月中旬以来的单周最高水平。

    不过，记者梳理发现，白酒类上市公司中，预收账款大幅下滑的情况存在普遍性。由于白酒企业的预收账款体现了公司未来业绩增长的潜力，故有酒企业绩“蓄水池”之称，在现有的渠道经营模式下，这个科目体现了经销商在酒企的押款，它的变动值得投资者高度关注。

    对于白酒企业下半年的经营形势，营销专家贾福春预测将会逐步回暖。“随着消费旺季的到来，企业要为完成全年任务做最后的冲刺，加上销售渠道的创新，产品整合力度的加大及营销费用投入的增加，消费者的信心也会相应得以提升。”贾福春说。

    业内人士指出，白酒行业的调整仍将持续1-2年，但经历今年一季度的量价齐跌之后，伴随着众酒企经营思路的调整，二季度白酒业在去库存的过程中艰难寻底。

    下半年，消费旺季的到来将会刺激需求改善，估值处于底部区域的白酒板块有望迎来回暖。但从长期来看，整个白酒行业的复苏还需较长时间。（李素莉）

来源：大河网

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