啤酒行业盈利短期难现拐点，长期布局值得期待，由于餐饮业不景气和行业以价换量的趋势未改，啤酒行业上市公司三季报收入和净利润增速分别为10.2%和-2.4%，其中龙头企业青岛啤酒和燕京啤酒净利润增速为2.8%和1.1%。但经过我们的调研，行业状况并没有那么悲观，今年业绩低增速是行内竞争加剧、原材料成本上升和餐饮市场不景气等几个因素综合形成的，不应该被视为正常的长期复合增速。虽然产业集中度从质变到量变的准确时间点难以预测，但啤酒行业集中度逐步提高，产品稳健提价的大趋势已非常明确。可考虑提前建仓布局，长期持有行业龙头。推荐经营理念稳健，市值较低的燕京啤酒。

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