公司的收入和利润均低于预期，高端产品推广进度不快。年报披露了2006年主营收入同比增长15.21％，净利润同比增长10.89％，水平之低于预期，主要由第四季度的总产销量及高档酒销量偏低的影响。年内公司新推出了10度600毫升的新品虽初期销售进度不快，但放眼今明年该产品的前景仍值得看好。

　　能在国内啤酒市场的高度景气进程中超前增长。公司2006年啤酒产销量达到333万升，同比增长16.84％，此速度高于全国规模以上企业啤酒产销量增速2.14个百分点。料在持续的景气高企环境中，公司仍能实现较快增长，而且临近2008年之际，燕京啤酒(行情论坛)依靠地利、人和的优势，销量会实现新的突破。为此，大股东糜下的一些资源尚可供有效利用。

　　较强的盈利能力正在持续，资金运营效率上升。公司的销售毛利率于上年达38.94％，略低于龙头企业青岛啤酒(行情论坛)，但销售净利润率则大幅度高出，而且这些指标近几年保持高位，甚至06年较前一年还略有回升；更值得看好的是：其上年度的应收帐款周转率及总资产周转率均呈上升势头，存货周转率微降至2.92，据称主要是因为库存原材料、包装物的增加，而从今年以来更为乐观的市场背景看，这一超前准备是必要、合理的。

　　今明两年业绩将加速增长，评级维持“跑赢大盘”。预计在现有框架下，公司2007、2008年的净利润可依次增长46.97％、22.14％；相应每股收益分别为0.41元和0.54元。未来高档酒的销量比例将上升，但08年营收增三到四成的同时，也伴随费用的增大。总之股价距估值尚存空间，然一旦潜在收购项目运作明朗，还可望获超额回报。其分配预案10派1.3虽无吸引力，但未来前景更值得期待。未来六个月内，目标价格为18.90元/股。

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